| IPO补税影响IPO抑价吗？——基于信息不对称理论视角 |
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| 引用本文： | 魏志华,曾爱民,吴育辉,李常青.IPO补税影响IPO抑价吗？——基于信息不对称理论视角[J].金融研究,2018,451(1):191-206. |
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| 作者姓名： | 魏志华 曾爱民 吴育辉 李常青 |
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| 作者单位： | 厦门大学经济学院,福建厦门 361005;浙江工商大学财务与会计学院,浙江杭州 310018;厦门大学管理学院,福建厦门 361005 |
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| 基金项目： | 本文得到国家自然科学基金项目(71572165、71372072、71672157、71790601)、教育部规划基金项目(15YJA630093)、中央高校基本科研业务费项目(20720161044)以及福建省自然科学基金项目(2016J01339)的资助 |
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| 摘 要： | 本文以1198家中国IPO公司为样本,首次从信息不对称理论视角探索了IPO补税对IPO抑价的影响及其理论解释。研究发现:(1)IPO补税对IPO抑价具有显著正向影响,在控制其他影响因素后,IPO补税公司比非补税公司的IPO抑价要高7.8%,这相当于平均少融资超过2000万元。(2)基于信号理论、“赢家诅咒”理论以及委托代理理论这三类信息不对称理论的检验表明,只有委托代理理论有助于部分解释IPO补税与IPO抑价的正相关关系——IPO补税公司抑价更高可能源于公司管理层对承销商具有更弱的监督动机,而非公司对承销商缺乏有效的报酬激励。进一步研究还发现,IPO补税对IPO抑价的正向影响在承销商声誉较低时以及信息更不透明(如中小板和创业板、税收征管强度较低地区)的环境中表现更为突出。
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| 关 键 词： | IPO 补税 IPO抑价 信息不对称 |
Do IPO Firms' Paying Overdue Taxes Affect IPO Underpricing？ Based on the Asymmetric Information Theory |
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| WEI Zhihua,ZENG Aimin,WU Yuhui,LI Changqing.Do IPO Firms' Paying Overdue Taxes Affect IPO Underpricing？ Based on the Asymmetric Information Theory[J].Journal of Financial Research,2018,451(1):191-206. |
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| Authors: | WEI Zhihua ZENG Aimin WU Yuhui LI Changqing |
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| Institution: | School of Economics, Xiamen University;School of Accounting, Zhejiang Gongshang University;School of Management, Xiamen University |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | IPO Paying Overdue Taxes IPO Underpricing Asymmetric Information Theory |
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