| 金融投机、实需与国际大宗商品价格——信息摩擦视角下的大宗商品价格影响机制研究 |
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| 引用本文： | 刘璐,张翔,王海全.金融投机、实需与国际大宗商品价格——信息摩擦视角下的大宗商品价格影响机制研究[J].金融研究,2018,454(4):35-52. |
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| 作者姓名： | 刘璐 张翔 王海全 |
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| 作者单位： | 西南财经大学金融学院,四川成都 611130; 中国人民银行南宁中心支行,广西南宁 530028 |
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| 基金项目： | 本文感谢国家自然科学基金面上项目(71673225)的资助。 |
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| 摘 要： | 本文实证考察了2005-2015年金融投机和实需对国际大宗商品现货价格的影响及其作用机理。首先对具有信息噪音属性的金融投机进行了明确识别。其次,从多个维度出发区分市场信息摩擦状态,定量分析不同信息摩擦环境中金融投机和实需的影响差异。研究发现:大宗商品价格在长期中由实需因素主导,短期中由金融投机主导;短期中,相对于低信息摩擦环境,在市场波动性较高、金融压力上升以及投资者情绪高涨的高信息摩擦环境中,以金融投机为主的信息噪音对大宗商品价格的影响更强。进一步分析证实,相比于低信息摩擦环境,高信息摩擦环境中金融交易者的市场份额反而降低。据此,本文提出稳定大宗商品市场的关键在于提高市场透明度,减少信息摩擦,从市场质量出发降低信息噪音的影响。
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| 关 键 词： | 国际大宗商品现货价格 信息摩擦 金融投机 实需 |
Financial Speculation,Real Demand and International Commodity Price:Impact Analysis from the Perspective of Informational Frictions |
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| LIU Lu,ZHANG Xiang,WANG Haiquan.Financial Speculation,Real Demand and International Commodity Price:Impact Analysis from the Perspective of Informational Frictions[J].Journal of Financial Research,2018,454(4):35-52. |
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| Authors: | LIU Lu ZHANG Xiang WANG Haiquan |
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| Institution: | School of Finance, Southwestern University of Finance and Economics; Nanning Central Sub-branch of PBC |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | International Commodity Spot Price Informational Frictions Financial Speculation Real Demand |
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