| 股票送转与管理者双重迎合 |
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| 引用本文： | 徐龙炳,陈历轶.股票送转与管理者双重迎合[J].金融研究,2018,455(5):137-153. |
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| 作者姓名： | 徐龙炳 陈历轶 |
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| 作者单位： | 上海财经大学金融学院,上海 200433 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金(71572209)、北京市社会科学基金(16GLC077)、中央高校基本科研业务费专项资金和中央财经大学“青年英才”计划(QYP1702)资助。 |
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| 摘 要： | 近年来我国上市公司对股票送转的热情高涨,送转比例不断攀升,上市公司如何进行股票送转决策？本文从公司内部和外部两方面探索了管理者在股票送转决策中的参照系选择以及迎合路径,结果发现:(1)公司内部可参考因素中,名义股价是管理者送转决策的参照系,送转意愿和比例跟随名义股价同向变化,为的是迎合投资者的名义价格幻觉;(2)公司外部可参考因素中,同类公司送转比例是管理者送转决策的参照系,送转意愿和比例跟随同类公司送转比例同向变化,为的是迎合投资者的参考点效应;(3)管理者的送转意愿和比例均跟随内外部参照系同向变化,而且两个参照系之间存在一定的替代效应。本文结果表明,理性管理者为了最优化股票送转决策,存在对投资者名义价格幻觉和参考点效应这两种非理性偏好的双重迎合。本文拓展了迎合理论,为参考点理论提供了新证据,较为全面地揭示了上市公司股票送转决策的机制,具有一定的监管启示。
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| 关 键 词： | 双重迎合 参考点效应 名义价格幻觉 股票送转 |
Stock Dividends and Manager's Dual Catering |
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| XU Longbing,CHEN Liyi.Stock Dividends and Manager's Dual Catering[J].Journal of Financial Research,2018,455(5):137-153. |
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| Authors: | XU Longbing CHEN Liyi |
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| Institution: | School of Finance, Shanghai University of Finance and Economics |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Dual Catering Reference Point Effect Nominal Price Illusion Stock Dividends |
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