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推动房价上涨的货币因素研究——基于美国、日本、中国泡沫积聚时期的实证比较分析
引用本文:李健,邓瑛.推动房价上涨的货币因素研究——基于美国、日本、中国泡沫积聚时期的实证比较分析[J].金融研究,2011(6).
作者姓名:李健  邓瑛
作者单位:中央财经大学金融学院;中南财经政法大学新华金融保险学院;
基金项目:2010年教育部人文社科规划项目(10YJA790090;10YJC790043); 中国博士后科学基金项目(20100470571); 中央财经大学“211”工程三期科研基金项目; 中南财经政法大学金融学国家重点学科建设项目(2010FINA0007); 湖北金融研究中心课题(2010B005)的资助,系阶段性研究成果
摘    要:本文从理论上探究了货币量与房价之间的双向联系,分析了不同渠道下两者之间的动态加速器机制。从货币结构的视角选用了准货币作为考察货币与房价关系的主要变量进行论证。在此基础上,采用协整VAR模型的框架在货币、资产价格、宏观经济之间建立多变量关系,同时针对美国、日本、中国三个国家的典型房价泡沫积聚时期的数据进行实证比较分析。结果表明三个国家中货币量与房价之间都存在长期均衡关系,巨额货币存量推动房价上涨的力量比较强大而且明显。在资产泡沫积聚时期,推动房价上涨的实体因素不足,最重要的还是货币因素推动。因此,要控制房价过快增长,需要中央银行调整货币政策框架及通胀目标,关注资产价格变化并有效控制货币量。

关 键 词:资产价格  货币存量  协整VAR  国际比较  

On the Monetary Factor Behind the Housing Prices Increase:An Empirical Comparative Analysis of U.S.A.,Japan and China in the Bubble Period
LI Jian DENG Ying.On the Monetary Factor Behind the Housing Prices Increase:An Empirical Comparative Analysis of U.S.A.,Japan and China in the Bubble Period[J].Journal of Financial Research,2011(6).
Authors:LI Jian DENG Ying
Institution:LI Jian DENG Ying
Abstract:This paper theoretically explores the two-way links between money supply and housing price and analyzes the dynamicaccelerate effectin different channels.The authors choose the quasi-money as the main variable to prove this relationship from the point of view of monetary structure.Then under the CVAR framework this paper sets up a multi-variable relation among money,asset price and macro-economy,making a comparative analysis of U.S.A.,Japan and China in the period of housing price bubbles respectively.The e...
Keywords:asset price  money stock  CVAR  international comparison  
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