| 工资税盾、替代效应与资本结构 |
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| 引用本文： | 王亮亮,王跃堂.工资税盾、替代效应与资本结构[J].金融研究,2016,433(7):113-133. |
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| 作者姓名： | 王亮亮 王跃堂 |
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| 作者单位： | 东南大学经济管理学院,南京 210096;南京大学管理学院,南京 210093 |
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| 基金项目： | 本文感谢国家自然科学基金项目(71072042,71272100、71502033)和中央高校基本科研业务费专项资金(2242015S20001)的资助。 |
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| 摘 要： | 基于中国计税工资限额扣除标准提高的外生性事件,本文从工资薪金提供的“非债务税盾”角度,探索性地研究工资税盾与资本结构的关系。结果表明,计税工资限额扣除标准提高后,与未接近“税收耗损状态”公司相比,接近“税收耗损状态”公司更为显著地降低了债务水平,该发现符合“非债务税盾”与资本结构之间存在“替代效应”的理论预期,也验证了“税收耗损状态”假说。进一步研究表明:未接近和接近“税收耗损状态”两类公司的差异主要反映在长期债务上,而在短期债务上并不明显;与国有企业相比,两类公司的差异在非国有企业中更为明显;另外,与税收征管力度较弱地区相比,征管力度较强地区两类公司间的差异更为明显。本文的研究成果不仅提供了“非债务税盾”形式的新证据,还发现产权性质和税收征管环境等也是影响非债务税盾与资本结构之间关系的重要因素。
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| 关 键 词： | 限额扣除政策 工资税盾 替代效应 资本结构 |
Wage-Related Tax Shields,Substitution Effect and Capital Structure |
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| WANG Liangliang,WANG Yuetang.Wage-Related Tax Shields,Substitution Effect and Capital Structure[J].Journal of Financial Research,2016,433(7):113-133. |
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| Authors: | WANG Liangliang WANG Yuetang |
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| Institution: | School of Economics and Management, Southeast University; School of Management, Nanjing University |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Quota Taxation Wage Wage-related Tax Shields Substitution Effect Capital Structure |
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