董事薪酬、CEO薪酬与公司业绩--合谋还是共同激励? |
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引用本文: | 杨青,高铭,Besim Burcin Yurtoglu.董事薪酬、CEO薪酬与公司业绩--合谋还是共同激励?[J].金融研究,2009(6):111-127. |
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作者姓名: | 杨青 高铭 Besim Burcin Yurtoglu |
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作者单位: | 1.复旦大学金融研究院;2.复旦大学经济学院;3.Department of Economies,University of Vienna,BZW,Brenner Street 72,A-1210 Vienna,Austria; |
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基金项目: | 教育部人文社科;上海社科资助 |
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摘 要: | 本文从中国沪深两市观测到的上市公司中CEO和董事薪酬的趋同现象,综合代理理论和乘员理论等多理论基础,基于薪酬激励和公司治理绩效的关系,考察了董事与CEO之间的合谋、单边激励和共同激励等复杂关系。论文采用2005-2007年度我国上市公司样本池数据,通过混合回归、固定效应回归和敏感性分析等实证检验发现,我国董事与CEO薪酬激励已初步与公司业绩挂钩,但是研究揭示CEO激励走在董事绩效激励前面,董事激励不足问题突出。进一步的研究发现上市公司中CEO薪酬与公司业绩正向相关,董事薪酬对公司业绩没有显著影响;结论认为我国上市公司中董事与CEO关系并非简单合谋或共同激励关系,而是处于CEO选择合适角色或监控得当,董事仍持代理角色,并且其战略指导要弱于监控作用的"单边激励"状况。
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关 键 词: | 董事薪酬 CEO薪酬 合谋 共同激励 代理理论 乘员理论 |
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