人民币汇率定价权的实证检验

一、问题的提出 过去十多年来，外汇市场波动加剧，激发了市场参与者规避汇率风险的需求。外汇远期市场为发达国家货币提供了较好的避险工具。然而，新兴市场和发展中国家由于外汇管制和市场参与限制的广泛存在，其外汇远期市场的发展较为落后，投资者规避汇率风险的需求不能得到满足，这就诞生了无本金交割远期（Non-deliverable Forwards，简称NDE）交易。