中国财政政策有效性再测度：基于宏观经济不确定性指标构建视角

宏观经济不确定性作为环境变量会影响到经济周期、经济运行以及经济政策的调控效果。研究经济不确定性对财政政策有效性的影响关系到积极财政政策的提质增效。本文采用综合指数法，构建中国经济不确定性指数，并将其作为外生变量嵌入一般均衡模型，考察经济不确定性下各类财政政策工具对经济活动的影响，模拟估算不同经济不确定性水平下的消费乘数、投资乘数、净出口乘数和产出乘数。研究结果表明：第一，经济不确定性对财政政策的有效性存在影响。总体上，财政政策的乘数效应在不确定性较高时期普遍大于不确定性较低时期。第二，在较高不确定性水平下，不同财政政策工具的乘数效应存在异质性。第三，财政政策发挥作用存在一定时滞，多数财政政策工具的乘数效应往往在滞后几期才达到峰值，然后出现衰减。