房地产开发企业违约概率压力测试研究——现金流蒙特卡洛模拟方法在银行中的应用 |
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引用本文: | 陈阳,陈双杰.房地产开发企业违约概率压力测试研究——现金流蒙特卡洛模拟方法在银行中的应用[J].金融论坛,2009(4). |
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作者姓名: | 陈阳 陈双杰 |
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作者单位: | 北京大学光华管理学院博士后流动站;中国工商银行博士后工作站;中国工商银行风险管理部; |
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摘 要: | 本文采用蒙特卡洛模拟方法,根据现金净额是否为负这一标准来判断房地产开发企业是否违约,在对企业的现金流进行随机模拟的基础上来计算企业的违约概率。压力测试的场景为房价下降,利率上升。压力传导途径为房价与利率变动导致企业销售收入变动,销售收入的改变导致企业的现金流量表发生变化。房价和利率对销售收入的冲击是随机的,企业的现金流也是随机的,本文通过随机模拟估算了企业的现金流为负的频率,以此作为企业违约的概率。压力测试表明,当房价下降幅度到达15%附近时,房地产开发商的违约概率开始急剧上升。
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关 键 词: | 信用风险 压力测试 房价 违约概率 蒙特卡洛模拟 |
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