货币政策、负债融资与股权代理成本 |
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引用本文: | 萧松华,王院民.货币政策、负债融资与股权代理成本[J].金融论坛,2015(2):24-30,37. |
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作者姓名: | 萧松华 王院民 |
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作者单位: | 暨南大学金融研究所与金融系;中信银行广州分行 |
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基金项目: | 国家自然科学基金资助项目(71272213)“货币政策波动、信贷资源配置及其经济后果研究”的阶段性成果 |
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摘 要: | 本文基于货币政策的研究视角,利用中国上市公司2002~2012年的相关数据,结合考虑公司产权性质,研究不同货币政策环境下负债融资对股权代理成本的影响。研究发现:负债融资在紧缩货币政策下能有效减少股权代理成本,但与非国有上市公司相比,由于国有上市公司存在预算软约束和监督激励机制不完善等问题,负债融资抑制股权代理成本的效果在这些公司上较差;同时,短期负债降低股权代理成本的效果好于长期负债。因此,在紧缩性货币政策下,公司应调整融资结构,适当提高负债融资比例,特别是短期负债融资的比例,以降低股权代理成本,提升公司价值。
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关 键 词: | 负债融资 股权代理成本 货币政策 公司治理 公司价值 |
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