基于均值回复的逆周期策略在组合保险中的应用研究 |
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引用本文: | 何林,冯健,张书华.基于均值回复的逆周期策略在组合保险中的应用研究[J].保险研究,2017(11):7-7. |
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作者姓名: | 何林 冯健 张书华 |
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作者单位: | 中国人民大学财政金融学院,北京,100872;中国人民大学财政金融学院,北京,100872;中国人民大学财政金融学院,北京,100872 |
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摘 要: | 固定比例投资组合保险策略(CPPI)与时间不变性投资组合保险策略(TIPP)是两类重要的组合保险策略,多用于变额年金的投资,可以在保证最低回报的同时分享股票市场的上行收益。但是,风险乘数固定不变,不利于改善变额年金绩效和及时规避风险。目前大部分风险乘数动态调整策略,主要基于股市短线追涨杀跌的动量特征,实证效果并不稳健。本文参考了关于我国股票市场均值回复性质的若干研究,从逆周期的视角对CPPI和TIPP的风险乘数进行调整。结果显示,从中长期来看,逆周期调整的组合保险策略投资绩效显著优于固定风险乘数的策略。同时,实证结果对于全部参数的拓展取值区间都是不敏感和稳健的,表明逆周期策略有很强的可操作性和实践意义。
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关 键 词: | 逆周期 动态风险乘数 均值回复 变额年金 CPPI TIPP |
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