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经济周期波动中企业现金持有的“对冲”效应分析
引用本文:王莉均.经济周期波动中企业现金持有的“对冲”效应分析[J].财政监督,2014(4):64-69.
作者姓名:王莉均
作者单位:武汉烽火锐光科技有限公司
摘    要:从我国经济波动的背景出发,将1999-2005年分为经济低速增长期和经济高速增长期,分析上市公司现金持有的投资-现金流敏感度。对中央国有企业、地方国有企业、民营企业的投资-现金流敏感度进行检验,分析其在经济周期波动的不同阶段的投资-现金流敏感度差异。同时分析了上市公司在经济低速增长期和经济高速增长期的现金持有量的作用。另外,检验了中央国有企业、地方国有企业、民营企业现金持有量的作用,也分析了其在经济周期波动的不同阶段现金持有量的作用。结果表明:我国上市公司大都存在融资约束,在经济低速增长期有较高的投资-现金流敏感度;民营企业的现金持有在经济周期波动的不同阶段都具有"对冲"效应,中央国有企业和地方国有企业现金持有的"对冲"效应没有显现。

关 键 词:对冲效应  现金持有  经济波动  投资-现金流敏感度  融资约束
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