何日通胀再来？

近期全球通胀预期已明显上升，如反映投资者通胀预期的美国普通国债与通胀挂钩债券收益率之差，已从去年底今年初的几乎零差异，扩大至目前的200个基点（见图1）。这一担忧并非空穴来风：在过去历次通胀周期中领先于CPI物价的大宗商品和农产品价格，近期均显著回升；且近期美中两国货币增长均大幅高于名义GDP增长，过于宽松的货币政策也增加了未来通胀风险，毕竟通货膨胀最终是货币现象。