基于企业生命周期理论的上市公司现金股利研究

本文选取我国沪市2009-2011年的上市公司作为样本,根据企业经营活动、投资活动和筹资活动现金流量组合特征划分企业生命周期阶段,对现金股利支付意愿和水平进行实证研究。研究结果表明,我国上市公司的现金股利支付具有显著的生命周期特征,从萌芽期、成长期到成熟期,现金股利支付倾向显著上升;从成熟期到衰退期,现金股利支付倾向显著下降。现金股利支付水平同样遵循了这一规律。这说明企业生命周期理论很好地解释了我国上市公司现金股利支付现象,我国上市公司现金股利政策呈现出更加理性和科学的特点。