| 中国A股市场高交易量收益溢价的研究 |
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| 引用本文： | 陈云阳,袁甜甜,陈雨晴.中国A股市场高交易量收益溢价的研究[J].金融经济(湖南),2015(3). |
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| 作者姓名： | 陈云阳 袁甜甜 陈雨晴 |
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| 作者单位： | 云南大学,云南 昆明,650091 |
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| 摘 要： | 美国学者研究发现,极端的股票交易量往往包含股票的价格信息,本文通过中国沪深A股股票市场进行验证,对股票在经历过极端的股票交易量即高交易量和低交易量后股票收益率进行研究,这样做的目的是研究两者之间的关系,结果发现交易量确实含有股票价格变动的信息,因此也证明了中国股市的确存在这种现象.为了排除盈利公告对高交易量收益溢价效应的影响,本文采用的样本剔除了包含盈利公告的区间,同样,这个结果也不能用系统性风险揭示,因为经历过极端股票交易量后的贝塔值没有显著的差异类似地,Mendelson(1987)认为低流动性带来的超常收益的观点也被否定.本文提出可见性假设,认为高交易量收益溢价效应是由于交易量的变化影响到了可见性的变化,从而使影响到了投资者的理解和判断,最终导致收益率的变化,本文通过做空来验证高交易量收益溢价效应的假设,从而论证了假设.
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| 关 键 词： | 交易量 收益率 收益溢价 可见性 |
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