ESG信息披露能够改善资本市场定价效率吗？

ESG信息披露是上市公司与投资者沟通的重要方式，分析其是否能改善资本市场定价效率，对新时期助力市场资源配置功能发挥，增强金融服务实体经济能力具有重要意义。考虑到股价同步性是衡量资本市场定价效率的有效指标，本文以2016－2020年中国A股上市公司为样本，分析ESG信息披露对资本市场定价效率的影响及其作用渠道。研究发现：（1）中国当前股票市场信息环境整体表现为噪声环境，即随公司基本面信息的增加，代表资本市场定价效率的股价同步性将上升；（2）在噪声环境中，ESG信息披露可以揭示公司基本面信息，反映公司内在价值，进而改善资本市场定价效率；（3）ESG信息披露可以通过减少投资者噪声交易行为、缓解市场信息不对称程度，继而改善市场定价效率。本研究为完善信息披露制度、优化资本市场信息环境、提升市场定价效率提供了决策参考。