中国股市流动性风险的度量——LVaR研究 |
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引用本文: | 孙云辉.中国股市流动性风险的度量——LVaR研究[J].证券市场导报,2009(1). |
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作者姓名: | 孙云辉 |
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作者单位: | 徐州师范大学经济学院,江苏徐州221000 |
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摘 要: | 本文基于证券价格服从连续算术布朗运动的假设,以投资者最小化变现损失为目标,利用上证50样本股票分别求出最优清算期和变现损失LVaR值。研究表明,相比较低流动性的股票组合而言,高流动性股票组合具有较低的波动性、较小的瞬时冲击系数、较短的清算期和较小的变现损失等;流动性差异以及不同的清算策略对变现损失都会带来非常大的影响;投资者可以根据市场流动性调整股票组合,以及利用最优交易执行策略等手段减少因流动性不足所导致的损失。
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关 键 词: | 股票流动性 流动性风险 LVaR 市场效率 |
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