投资者关注与股价崩盘风险:抑制还是加剧? |
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引用本文: | 江婕,邱佳成,朱然,胡海峰.投资者关注与股价崩盘风险:抑制还是加剧?[J].证券市场导报,2020(3):69-78. |
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作者姓名: | 江婕 邱佳成 朱然 胡海峰 |
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作者单位: | 北京师范大学经济与工商管理学院;中国人民大学经济学院;对外经济贸易大学金融学院 |
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基金项目: | 教育部人文社会科学青年基金项目“信息透明度与股价崩盘风险研究”(16YJC790037)。 |
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摘 要: | 本文以2010—2017年中国A股上市公司为样本,考察了投资者关注影响股价崩盘风险的客观表现和传导路径。研究发现,投资者关注度的提高会显著加剧下一期的股价崩盘风险,存在“关注度的崩盘效应”;分组检验发现,关注度的崩盘效应仅在机构持股比例低的公司和市场处于牛市状态下存在;路径检验发现,投资者关注不存在信息路径,没有改善公司信息透明度,但存在部分的情绪路径,提高了股价同步性和投资者情绪,从而加剧了股价崩盘风险。建议监管部门重视投资者关注对股价带来的冲击,通过进一步提高机构者持股比例,缓解情绪过热导致的定价错误程度,降低股价崩盘风险。
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关 键 词: | 投资者关注 投资者情绪 股价同步性 股价崩盘风险 |
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