共同机构所有权与公司特质风险:促进还是抑制?

本文以2010-2021年沪深两市A股上市公司为研究样本,探究共同机构所有权与公司特质风险的作用机理。研究发现:共同机构所有权与公司特质风险之间存在“双刃剑”效应,共同机构所有权既通过私有信息套利直接促进公司特质风险的上升,又通过投资者异质信念间接抑制公司特质风险。研究表明:共同机构所有权的直接刺激作用大于间接抑制作用,总效应表现为共同机构所有权与公司特质风险之间呈正相关关系。采用Heckman二阶段回归、工具变量法和稳健性检验后结论依然成立。