| 高管薪酬激励会关注债权人利益吗?——基于我国上市公司债务期限约束视角的经验证据 |
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| 引用本文： | 陈骏,徐玉德.高管薪酬激励会关注债权人利益吗?——基于我国上市公司债务期限约束视角的经验证据[J].会计研究,2012(9):73-81,97. |
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| 作者姓名： | 陈骏 徐玉德 |
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| 作者单位： | 1. 南京审计学院 210029
2. 财政部财政科学研究所 100142 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金青年项目(71202172)的阶段性成果之一;同时感谢江苏省高校优势学科建设工程资助项目 |
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| 摘 要： | 我国债权人利益司法保护体系尚不完善而产生的信贷约束,对上市公司的各项决策均产生了不同程度的影响。本文从这一特殊制度背景出发,研究了债务期限约束对上市公司高管薪酬激励强度的影响,研究发现债务期限约束强度与高管薪酬业绩敏感性负相关;对国有企业而言,其"天然的政治关系"消除了债务期限约束的负面影响,相反随着债务期限约束的弱化高管激励强度逐渐增强。研究结果表明,在信贷强约束条件下,公司制定高管薪酬契约过程中会关注债权人利益,降低高管薪酬业绩敏感性,削弱管理层风险转移的动机;而在信贷软约束时,债务融资的这种治理功能将受到限制。
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| 关 键 词： | 高管薪酬激励 业绩敏感性 债务期限结构 |
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