| 中国上市公司内部资本市场有效吗?——来自H股多分部上市公司的证据 |
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| 引用本文： | 王峰娟,粟立钟.中国上市公司内部资本市场有效吗?——来自H股多分部上市公司的证据[J].会计研究,2013(1):70-75,96. |
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| 作者姓名： | 王峰娟 粟立钟 |
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| 作者单位： | 1. 北京工商大学商学院 100048
2. 中央财经大学会计学院 100081;新疆财经大学会计学院 830012 |
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| 基金项目： | 国家社科基金项目(11BGL022、12BGL031);教育部新世纪优秀人才支持计划项目(NCET-11-0890);教育部人文社科项目(11YJA630186);北京教委人文社科面上项目(SM201010011008);“会计与投资者保护”科研平台的阶段性研究成果 |
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| 摘 要： | 从理论上说,外部资本市场无效或低效的情况下,企业集团可以通过构建内部资本市场有效配置资源。本文采用基于资产回报的现金流敏感性法,对H股多分部上市公司内部资本市场效率进行了直接测度。针对2000～2011年532个样本的面板数据的研究显示,上市公司内部资本市场总体有效,大部分上市公司能够通过内部资本市场持续有效地配置资源,部分上市公司具有出色的"挑选胜者"的能力。本文的研究结论符合理论预期,不仅为我国发展企业集团的经济政策提供了经验证据,而且为进一步的研究奠定了理论和方法基础。
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| 关 键 词： | 内部资本市场 资源配置效率 基于资产回报的现金流敏感系数 |
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