我国货币政策利率传导机制的有效性研究

本文通过协整分析和方差分解，对1996年1季度至2013年2季度的货币政策利率传导途径及效果进行了分析。实证部分将我国货币政策利率传导途径分成两步：第一步是货币政策到信贷市场的传导，第二步是信贷市场到实际产出的传导；同时，采用分段计量的方法比较三个时段货币政策利率传导的效应。由此得出结论：无论是货币政策到信贷市场的传导还是信贷市场到实际产出的传导，都显现了“第二时段的传导存在偏差、第三时段重回正轨，传导效率下降又逐步扭转”的特征。我们对其成因进行了分析，以期为进一步推进利率市场化改革提供一些思路和建议。