人民币汇率水平研究及政策建议

本文采用Edwards（1994）的一般均衡汇率模型来研究人民币的均衡汇率问题，选取了若干与人民币均衡汇率有关的基本经济变量，并采用Engle-Granger两步法对1995-2005年的季度数据进行协整分析，得出了适用于中国国情的均衡汇率协整模型。从模型推出的结论是：人民币实际有效汇率始终围绕均衡汇率波动，并经历了不同程度的高估和低估。据此提出完善现行的人民币汇率运行机制，实现真正的以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，加快培育健全的国内金融市场，最终实现自由浮动的汇率制度的具体建议。