汇率改革与资本流动的关系及政策启示

资本流动对汇率制度的三次冲击 从上个世纪90年代到现在，人民币汇率面临的升值压力和贬值压力都与资本流动密切相关。在名义汇率固定的情况下，名义有效泄率和实际有效汇率实际上波动较大。1995—2004年期间，名义有效泄率和实际有效汇率的最大波幅分别为19％和20%。但和流出作出恰当流动与汇率机制调整，有时反而作出逆向调节。资本流动与汇率机制的强烈冲突主要表现在三个时期。