| 中美黄金市场的价格发现和动态条件相关性研究 |
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| 引用本文： | 郭彦峰,肖倬.中美黄金市场的价格发现和动态条件相关性研究[J].国际金融研究,2009(11). |
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| 作者姓名： | 郭彦峰 肖倬 |
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| 作者单位： | 西南交通大学经济管理学院;电子科技大学经济与管理学院;中国建设银行四川省分行; |
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| 摘 要： | 本文运用向量误差修正模型、Hasbrouck信息份额分析法和Engle(2002)提出的动态条件相关多元GARCH模型,研究从2004年11月18日至2008年11月17日期间,中国黄金市场与美国黄金市场的价格发现和动态条件相关性。实证结果发现:中国黄金市场现货和美国黄金市场期货、ETF三者间存在长期均衡关系,美国黄金市场ETF和期货在价格发现过程中居主导地位;中美黄金市场间的相关性随时间变化而动态改变,上海黄金交易所开设夜市交易及延长夜市交易时间,增加了两个市场的关联性,但中国黄金期货的推出和2008年全球金融危机的加深,又使中美黄金市场间的相关性有所降低。
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| 关 键 词： | 中国黄金市场 价格发现 动态相关系数 三变量GARCH模型 |
The Study of Price Discovery and Dynamic Correlation Coefficients between the Chinese and American Gold Markets |
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| Guo Yanfeng Xiao Zhu.The Study of Price Discovery and Dynamic Correlation Coefficients between the Chinese and American Gold Markets[J].Studies of International Finance,2009(11). |
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| Authors: | Guo Yanfeng Xiao Zhu |
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| Institution: | Guo Yanfeng Xiao Zhu |
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| Abstract: | In this study, we apply the VECM, Hasbrouck (1995) Information Share model and Dynamic Conditional Correlation Multivariate GARCH model, proposed by Engle (2002) , to investigate price discovery and dynamic correlation changes among spot, futures and ETF in Chinese and American gold markets. The sample data are from November 18, 2004 to November 17, 2008. The empirical findings are as follows: (1) There exists a co-integration relationship and long run equilibrium between and among the Chinese gold spot, Am... |
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| Keywords: | China Gold Markets Price Discovery Dynamic Correlation Coefficients Trivariate-GARCH Model |
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