| 中国应开放人民币NDF市场吗?——基于人民币和韩圆的对比研究 |
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| 引用本文： | 陈蓉,郑振龙,龚继海.中国应开放人民币NDF市场吗?——基于人民币和韩圆的对比研究[J].国际金融研究,2009(6). |
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| 作者姓名： | 陈蓉 郑振龙 龚继海 |
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| 作者单位： | 厦门大学经济学院金融系;王亚南经济研究院;美国康奈尔大学;美国北卡罗来纳大学;国务院学位委员会学科评议组;厦门大学金融系;美国加州大学洛杉矶分校;英国伦敦经济学院;《金融学季刊》; |
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| 基金项目： | 自然科学基金应急项目“人民币外汇衍生产品的发展现状与结构设计”(70741012); 教育部人文社科一般项目“市场有效性、价格发现与定价权争夺:基于人民币即期汇率和远期汇率的研究”(07JA790077); 教育部“留学回国人员科研启动基金”(教外司留[2008]890号)的资助 |
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| 摘 要： | 本文针对人民币和韩圆分别考察了不完全关闭NDF、关闭NDF、不完全开放NDF和开放NDF背景下SPOT、DF和NDF市场之间的互动关系和信息流动特征,对不同开放背景下货币当局的政策效果和影响进行了实证研究。DCC-GARCH的研究结果表明:开放NDF市场会促进SPOT、DF和NDF三个市场之间的一体化程度,但同时也意味着波动的相关性大大提高,且NDF市场通常为波动来源,同时会在一定程度上降低央行干预的有效性。在DF市场尚不发达的情况下关闭NDF市场,可能会有利于DF市场的发展,减少NDF在汇率定价中的影响力。
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| 关 键 词： | 本金不可交割远期 溢出效应 价格发现 央行干预有效性 DCC-GARCH |
Should China Open Up the RMB NDF Market?Evidences from RMB and Korean Won |
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| Chen Rong Zheng Zhenlong Gong Jihai.Should China Open Up the RMB NDF Market?Evidences from RMB and Korean Won[J].Studies of International Finance,2009(6). |
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| Authors: | Chen Rong Zheng Zhenlong Gong Jihai |
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| Institution: | Chen Rong Zheng Zhenlong Gong Jihai |
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| Abstract: | This paper investigates the interrelation and information flows among currency spot,deliverable forward (DF) and non-deliverable forward(NDF) markets as well as the effects of central banks' intervention in the background of incompletely closing,closing,incompletely opening and opening NDF market respectively,taking RMB-Dollar and Won-Dollar exchange rates as empirical objects.Using the DCC-GARCH model,it finds that opening up NDF would significantly improve the integration of spot,DF and NDF markets as wel... |
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| Keywords: | Non-Deliverable Forward Spillover Effect Price Discovery Effectiveness of Central Banks' Policy DCC-GARCH |
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