负债真不能发挥治理效应吗?——来自中国房地产上市公司的新证据 |
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引用本文: | 龙建辉,贾生华,雷新途.负债真不能发挥治理效应吗?——来自中国房地产上市公司的新证据[J].投资研究,2012(11):124-141. |
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作者姓名: | 龙建辉 贾生华 雷新途 |
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作者单位: | 宁波市现代物流规划研究院;浙江大学管理学院房地产研究中心;宁波大学商学院 |
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基金项目: | 国家社会科学基金项目《民营企业短贷长投财务异化行为及其治理研究》(12BGL036);浙江省自然科学基金项目《企业短贷长投的测度、诱发机制与财务后果研究》(Y6110082);中国博士后基金项目《制度环境、所有权性质与企业短贷长投》(20110491373);教育部基金项目《经济转型背景下中国企业短贷长投问题理论与实证研究》(12YJA630053)的资助 |
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摘 要: | 负债在公司治理中的作用一直是资本结构问题研究关注的热点。本文就产权性质对负债引起的经理人代理成本的影响,进行了理论分析与实证检验。利用中国A股房地产上市公司2003-2008年的面板数据,研究表明,负债的治理效应具有两重性,即企业的银行负债显著提高了经理人代理成本,非银行负债显著降低了经理人代理成本;进一步研究发现,产权性质是造成负债治理效应出现两重性特征的根本原因。本文所得出的研究结论不仅丰富了委托代理、资本结构等相关理论,而且对于银行与国有企业产权改革,以及企业融资决策具有较强启示意义。
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关 键 词: | 两类负债 产权性质 治理效应 调节变量 面板数据 |
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