| 大陆与台湾股指期货价格发现功能比较研究 |
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| 引用本文： | 郑鸣,庄金良,王云静.大陆与台湾股指期货价格发现功能比较研究[J].投资研究,2011(12). |
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| 作者姓名： | 郑鸣 庄金良 王云静 |
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| 作者单位： | 厦门大学经济学院金融系;中国银行深圳分行; |
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| 基金项目： | 福建省社科规划重点项目“福建构建两岸区域性金融服务中心研究”(项目编号:2011A038); 厦门市社会科学调研课题重大项目“厦门开展两岸区域性金融服务中心建设的研究”(厦社科研[2011]3号)的阶段性成果; 厦门大学基础创新科研基金研究生项目(项目编号:201122G009)的资助 |
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| 摘 要： | 本文利用日内15分钟交易数据,对大陆与台湾股指期货的价格发现功能进行了比较,发现沪深300股指期货和现货间存在双向价格引导关系,但在信息传导效率上,期货领先现货,对台湾市场而言,仅存在期货对现货的单向引导关系;期货市场在长期价格发现功能中占主导地位,但台指期货的主导作用要强于沪深300股指期货。文章从投资者结构、合约设计、交易制度等影响因素分析了两岸股指期货价格发现功能的差异,并提出改善大陆股指期货价格发现功能的建议。
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| 关 键 词： | 股指期货 价格发现 向量误差修正模型 方差分解 |
The Comparative Study on Price Discovery of Stock Index Futures between Mainland and Taiwan |
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| Zheng Ming,Zhuang Jinliang,Wang Yunjing.The Comparative Study on Price Discovery of Stock Index Futures between Mainland and Taiwan[J].Investment Research,2011(12). |
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| Authors: | Zheng Ming Zhuang Jinliang Wang Yunjing |
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| Institution: | Zheng Ming,Zhuang Jinliang,Wang Yunjing |
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| Abstract: | This paper compares the function of price discovery of stock index futures between Mainland and Taiwan using every 15 minutes'transaction data.The results show that,there are bi-directional price lead relationships between Hushen 300 index futures and Hushen 300 index,while index futures lead index spot in the efficiency of information transmission.As for the Taiwan market,unidirectional price lead from index futures to index spot market is found.In the long term,futures markets play dominant role in price ... |
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| Keywords: | Stock index futures Price discovery Vector error correction Model Variance decomposition |
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