| 定向增发与上市公司长期业绩下滑 |
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| 引用本文： | 徐寿福,龚仰树.定向增发与上市公司长期业绩下滑[J].投资研究,2011(10):98-111. |
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| 作者姓名： | 徐寿福 龚仰树 |
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| 作者单位： | 上海财经大学金融学院; |
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| 摘 要： | 本文以2006-2009年我国A股市场上市公司定向增发事件为研究样本,从经营业绩的角度考察了上市公司定向增发后的长期业绩状况。本文的研究发现我国上市公司定向增发前的长期业绩呈上升趋势,在定向增发实施当年达到峰值,随后在增发后出现下滑趋势,特别是定向增发后一年内的下降幅度在统计上显著为负。本文从盈余管理假说、自由现金流假说和发行对象类别等角度检验了上市公司定向增发后长期经营业绩下滑的影响因素,发现上市公司定向增发前的盈余管理行为和自由现金流水平、定向增发后的过度投资以及大股东及其关联方的认购是造成定向增发后长期经营业绩下滑的重要原因。
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| 关 键 词： | 定向增发 长期经营业绩 盈余管理 自由现金流 过度投资 |
Private Placements and the Decline of Long-Run Operating Performance of Listed Companies |
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| Xu Shoufu,Gong Yangshu.Private Placements and the Decline of Long-Run Operating Performance of Listed Companies[J].Investment Research,2011(10):98-111. |
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| Authors: | Xu Shoufu Gong Yangshu |
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| Institution: | Xu Shoufu,Gong Yangshu |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Private placements Long-run operating performance Earnings management Free cash-flow Over-investment |
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