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投资者情绪、经理激励契约与企业投资
引用本文:夏冠军.投资者情绪、经理激励契约与企业投资[J].投资研究,2012(3):139-149.
作者姓名:夏冠军
作者单位:上海财经大学金融学院;浙江理工大学经济管理学院
基金项目:教育部人文社会科学研究基金项目(批准号为11YJC790281);浙江省经济管理实验教学示范中心建设项目(SB1009001-EP)经费资助
摘    要:本文基于中国上市公司经理激励契约安排的制度背景,把经理激励契约纳入投资者非理性分析框架,就投资者情绪与经理激励契约如何相互作用影响企业投资进行了理论分析,并进行了实证检验。结果发现,高管持股会诱发高管利用投机的股市进行过度投资,而与股价弱相关的货币薪酬没有这种作用,而且经理薪酬的这种作用因企业实际控制人性质不同而有所差异。本研究表明高管持股在企业投资决策中具有负面的公司治理效应。

关 键 词:投资者情绪  经理薪酬  企业投资

Investor Sentiment,Executive Compensation and Corporate Investment
Xia Guanjun.Investor Sentiment,Executive Compensation and Corporate Investment[J].Investment Research,2012(3):139-149.
Authors:Xia Guanjun
Institution:Xia Guanjun
Abstract:Based on the differences in arranging China listed firms’executive compensation,a model is proposed to analyze the relationships among capital market imperfections,executive compensation and corporate investment.It is resulted that the corporate investment is negatively correlated with the investor’s sentiment.The reward contract sensitive to stock price can ease the driving of investor’s sentiment towards the corporation’s investment behavior,whereas those contracts which have weak relation with stock price don’t have the same effects.
Keywords:Investor sentiment  Executive compensation  Corporate investment
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