员工持股降低了股票错误定价吗？

本文以2010-2020年我国A股上市公司为样本，实证检验了员工持股计划对公司股票错误定价的影响。研究发现，员工持股计划可以有效缓解公司股票错误定价，但员工持股规模并不是越大越好，而是存在一个临界点，超过这个临界点则会引发搭便车问题，即员工持股规模与股票错误定价呈U型关系。进一步分析发现，在董监高持股比例较低、自有资金筹资认购和民营企业中，上述关系表现更为显著，机制检验结果表明，员工持股通过提高内部控制有效性降低了股票错误定价。