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土地财政抑制了企业创新吗?——基于信贷错配视角的分析
引用本文:李玉龙.土地财政抑制了企业创新吗?——基于信贷错配视角的分析[J].财经理论与实践,2019,40(1):111-117.
作者姓名:李玉龙
作者单位:复旦大学 经济学院,上海,200433
摘    要:基于一般均衡框架,考量房价、土地财政与企业创新之间的关系。研究发现:金融市场存在摩擦时,土地作为重要的抵押资产,房价波动和土地财政会扭曲创新资源的配置,在短期和长期对创新产生不同的影响。短期房价上升通过土地财政推动政府支出增加和总产出扩张,同时带动了企业的研发投入。当面临新的投资机会时,企业可以通过出售房产,缓解流动性约束。但在长期,土地财政引致的政府债务挤出了企业信贷,部门间信贷错配抑制了企业研发投入,同时高房价会导致企业转移部分资源投资房产,部门内资源错配进一步抑制了企业创新,从而降低了长期经济增长率,政府增加土地供给,则会弱化政府债务对企业创新要素的挤出效应。

关 键 词:土地财政  信贷错配  企业创新
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