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高管交易行为、信息不对称与公司治理
引用本文:洪登永,俞红海.高管交易行为、信息不对称与公司治理[J].财经理论与实践,2009,30(5).
作者姓名:洪登永  俞红海
作者单位:1. 上海财经大学,学术期刊编辑部,上海,200433
2. 上海财经大学,金融学院,上海,200433
基金项目:国家自然科学基金项目 
摘    要:基于沪深股市高管交易行为信息披露,在对高管卖出行为短期市场效应研究基础上,进一步研究高管买入、卖出行为的短期和长期市场效应及其产生根源.结果发现,无论从短期还是长期来看,高管买入行为有显著为正的市场效应,而卖出具有显著为负的市场效应,并且交易量越大、日内交易次数越多,市场效应越强烈.进一步结合公司治理理论发现,终极控股股东控制权与现金流权分离导致更强的买入市场效应,而法制环境抑制了买入市场效应.

关 键 词:高管持股变动  内幕交易  信息不对称  公司治理

Inside Trading, Asymmetry Information and Corporate Governance
HONG Deng-yong,YU Hong-hai.Inside Trading, Asymmetry Information and Corporate Governance[J].The Theory and Practice of Finance and Economics,2009,30(5).
Authors:HONG Deng-yong  YU Hong-hai
Institution:HONG Deng-yong,YU Hong-hai (Shanghai University of Finance , Economics,Shanghai 200433,China)
Abstract:Based on the data from Shanghai and Shenzhen Stock Exchange and the research of Zeng(2008) about short-term market effect of insider's selling,this paper studies the short-term and long-term market effect of insider's buying and selling.We find out that insiders' buying results in significant positive short-term and long-term market impact,and that the trading volume and trading times in a day have positive relationship with this market impact.However,insiders' selling results in negative market impact whic...
Keywords:Insider Trading  Asymmetry Information  Corporate Governance  
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