| 宏观经济不确定性、融资约束与企业现金持有行为——来自中国上市公司的经验证据 |
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| 引用本文： | 梁权熙,田存志,詹学斯. 宏观经济不确定性、融资约束与企业现金持有行为——来自中国上市公司的经验证据[J]. 南方经济, 2012, 0(4): 3-16 |
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| 作者姓名： | 梁权熙 田存志 詹学斯 |
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| 作者单位： | 1. 暨南大学经济学院金融系 510632
2. 暨南大学经济学院金融系 |
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| 基金项目： | 广东省普通高校人文社会科学重点研究基地重大项目，暨南大学引进人才项目 |
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| 摘 要： | 本文建立一个简化的存货缓冲模型来形式化管理者的现金持有决策,并基于中国非金融类上市公司2001-2009年间的面板数据,考察不同融资约束条件下宏观经济不确定性对企业现金持有行为的影响。研究发现,宏观经济不确定性对企业的现金持有水平具有显著的正向影响;相比于低融资约束的公司,高融资约束公司的现金持有水平对宏观经济不确定性变化具有更高的敏感性。研究结果有助于增进对中国制度情境下企业流动性需求行为的理解。
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| 关 键 词： | 现金持有 宏观经济不确定性 融资约束 |
Macroeconomic Uncertainty, Financial Constraints and Firm Cash Holdings in China |
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| Quanxi Liang , Cunzhi Tian , Xuesi Zhan. Macroeconomic Uncertainty, Financial Constraints and Firm Cash Holdings in China[J]. South China journal of Economy, 2012, 0(4): 3-16 |
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| Authors: | Quanxi Liang Cunzhi Tian Xuesi Zhan |
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| Affiliation: | Quanxi Liang Cunzhi Tian Xuesi Zhan |
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| Abstract: | We develop a simplified buffer-stock model to formalize manager’s cash holding decision,and investigate the impact of macroeconomic uncertainty on firm cash holding behavior using a broad sample of Chinese non-financial listed companies from 2001-2009.We find that macroeconomic uncertainty has a positive impact on firm cash holdings.Compared to financially constrained firms,financially unconstrained firms’cash holdings are more sensitive to change of macroeconomic uncertainty.Our findings contribute to the understanding on firms’demand behavior for liquidity in institutional context of China. |
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| Keywords: | Cash Holdings Macroeconomic Uncertainty Financial Constraints |
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