分析师跟踪与企业绿色创新

本文选取2015—2021年期间沪深A股上市公司作为研究样本,从分析师跟踪角度出发,旨在探究分析师跟踪与企业绿色创新绩效之间的关系并检验其影响机制。研究结果表明,分析师跟踪会显著促进企业绿色创新绩效,具体表现为使公司的绿色发明专利和绿色实用新型专利申请数量提升;中介机制表明,分析师跟踪通过缓解融资约束和降低信息不对称程度两方面对企业绿色创新绩效产生影响。进一步发现,在东部地区和规模较大的企业中,分析师跟踪对企业绿色创新绩效的影响更显著。本文从分析师跟踪视角为企业绿色创新绩效的提升提供思路,为促进绿色经济转型发展提出相关建议。     

内部控制、分析师关注与企业创新

在创新引领经济发展的新时代背景下，研究企业内部控制是否会对技术创新水平产生影响，并考察证券分析师发挥何种作用具有一定意义。文章以2007—2019年我国沪深A股上市公司为样本，检验了内部控制与企业创新之间的关系以及分析师关注对二者关系的影响。研究结果表明：内部控制完善的企业创新水平显著更高，分析师关注显著抑制了内部控制对技术创新的促进作用；进一步检验发现，国有企业与民营企业的内部控制对创新的促进作用无明显差异。文章通过探寻企业创新水平的影响因素，为企业加强内部控制以提升创新绩效提供了决策参考和理论依据。     

企业慈善捐赠与分析师关注度

企业慈善捐赠是企业履行社会责任的重要体现,也是企业用来提升社会声誉、构建与政府良好关系的重要手段。本文采用我国上市公司的数据,实证检验企业的慈善行为是否会导致分析师关注度的增加,并考虑了企业产权性质以及政治关联、企业规模对这种影响的作用。本文从企业捐赠的"印象管理"理论和"政企纽带"理论出发研究了企业慈善捐赠的影响问题,从企业外部相关者分析师的角度阐述了企业慈善捐赠可能带来的后果。本文的研究结论丰富了分析师预测影响因素的文献,有助于深入理解公司进行的社会捐赠的动因;也有助于分析师了解企业捐赠行为对其盈余预测的影响。     

分析师跟踪会影响企业主体信用评级吗?——基于我国信用债市场的经验证据

随着我国债券市场规模的不断扩大,信用评级成为当前复杂经济形势下的热点话题.作为改善信息环境、缓解代理问题的重要机制,分析师跟踪能否影响发债企业的主体信用评级,引发学术界和实务界的密切关注.选取2011-2018年我国拥有主体信用评级的A股上市公司作为研究样本,实证考察分析师跟踪与发债企业主体信用评级的关系.研究发现,分析师跟踪人数越多,企业主体信用评级也越高,在控制内生性问题后该结论依然成立.作用机制分析表明,分析师跟踪主要通过降低企业的会计信息风险以及债务代理风险两条途径对企业主体信用评级产生影响.进一步研究显示,分析师跟踪提高企业主体信用评级的积极效应在国有性质、非四大审计以及机构投资者持股比例高的企业中更为显著.     

外资并购对中国企业产能利用率的影响

改革开放40年来,中国外资并购频繁发生,对经济增长做出了积极的贡献。然而伴随中国经济的高速发展,产能过剩问题日益凸显。本文基于1998—2007年中国企业数据,采用PSM-DID方法系统地研究了外资并购对中国企业产能利用率的影响及作用机制。实证结果表明,外资并购显著促进了企业产能利用率的提高;影响机制检验发现,出口扩张、研发创新和生产效率是外资并购提升企业产能利用率的重要途径;进一步的动态效应估计显示,外资并购后五年内对企业产能利用率具有显著的促进作用,且该效应呈"倒U型"动态变化特征。此外,本文还考察了外资并购对企业产能利用率的异质性影响,发现外资并购对内陆地区企业、高资本密集度企业和高融资约束企业产能利用率提高的促进作用更大。本文最后采用面板分位数回归方法检验了外资并购的产能利用率效应在不同产能水平企业之间的差异性,发现外资并购在更大程度上提升了落后产能企业的产能利用率。以上研究意味着,外资并购有助于缩小企业间产能利用率差距,这对于减少社会资源浪费、提高资源配置效率以及推动产业结构转型升级具有重要的作用。     

企业ESG表现能提高分析师盈余预测质量吗——来自A股上市公司的经验证据

本文以2010—2021年我国沪深A股上市公司为样本，考察企业ESG表现与分析师盈余预测质量的关系。研究发现，企业ESG表现能够显著提高分析师盈余预测质量。机制检验表明，企业ESG表现通过提高信息质量和降低经营风险，进而提高了分析师盈余预测质量。进一步分析发现，企业ESG表现对分析师盈余预测质量的积极作用在媒体关注度较低和非明星分析师预测的企业中更加显著。本文研究结论不仅有助于丰富企业ESG表现经济后果与分析师盈余预测质量影响因素相关文献，还能够为监管机构、上市公司和分析师如何完善与利用ESG信息提供一定的参考。     

智力资本互联网信息披露、分析师跟踪与企业价值

基于智力资本互联网信息披露对分析师跟踪、企业价值影响的理论分析,本文采用中介变量检验方法,实证考察了主板A股高新技术企业智力资本互联网信息披露、分析师跟踪与企业价值的关系,发现上市公司智力资本互联网信息披露水平越高,企业价值越大;分析师跟踪在智力资本互联网信息披露与企业价值的关系中发挥部分中介作用,证券分析师作为信息中介对企业价值产生影响,企业网站已成为智力资本信息的重要披露途径。     

数字经济、环境规制与企业绿色创新持续性

“数字经济”与传统经济相比，更加满足企业维持绿色创新持续性的需求，也往往对融资约束和社会责任产生正面影响。文章以2011-2019年中国沪深A股上市公司为样本，探讨数字经济影响企业绿色创新持续性的内在机理。研究发现，数字经济能够对绿色创新持续性产生积极影响。但当数字经济发展到一定程度时，会导致市场竞争加剧，对绿色创新持续性产生负面影响，并且上述影响在环境规制高的情况下更为显著。进一步分析其作用机制发现：数字经济有助于缓解企业融资约束，提高社会责任，进而提高绿色创新持续性。从数字经济这一宏观层面拓展了企业绿色创新持续性影响因素领域的研究，对于完善企业研发投资并进一步提升企业价值具有重要指导意义。     

国内国际创新合作网络与城市创新

现有关于创新合作网络与城市创新的研究主要聚焦于一国内部的城市间创新合作网络，较少关注国际创新合作网络对城市创新的影响，更鲜有文献将国内创新合作网络与国际创新合作网络放在同一个研究框架下。本文从理论和实证两个层面研究了国内国际创新合作网络对城市创新的影响及其作用机制。研究发现，这两种创新合作网络都能够促进城市创新，但尚未形成互补性的协同效应。异质性分析发现，国内创新合作网络对长三角城市群和珠三角城市群城市创新水平的提升作用更为显著，而国际创新合作网络对珠三角城市群城市创新水平的提升作用更为突出。作用机制研究表明，国内创新合作网络通过技术领域集约边际和技术领域扩展边际两大渠道影响城市创新，而国际创新合作网络主要通过技术领域集约边际影响城市创新。     

多维关系网络中企业创新的同群效应

处于多维关系网络中的企业，进行技术创新时会观察同群企业的创新活动，而关系网络的联结状况则会强化这种关联效应。本文使用沪深两市A股上市公司样本，研究信息化网络和高管关联社会网络对企业创新同群效应强度的影响，并从信息传递、知识扩散的角度深化了对同群效应机制研究。研究发现，目标企业的创新数量和质量会受到同一地区、同一行业的同群企业创新的正向影响，背后的机制主要是企业在外部信息不确定性下的企业间信息传递，以及关联企业之间的知识溢出。此外，在信息化网络中，企业的互联网融入程度越高，其创新的同群效应越强；而在社会关联网络中，相比于无高管校友关联的同群企业，有高管校友关联的同群企业对目标企业创新有着更强的正向影响。     

企业创新绩效的前因变量:员工嵌入性视角

通过对226个企业员工社会网络特征等因素对创新绩效影响的数据收集和研究,发现企业员工社会网络特征中的员工联系强度与异质性,知识分享质量和企业IT应用水平对企业创新绩效具有显著影响,同时检验了企业知识分享质量是员工联系强度与创新绩效的中介变量,以及上市公司与非上市公司的相关变量对创新绩效影响存在差异.论文的研究结论丰富和检验了在中国社会更适合强关系理论解释现实,这对企业改善知识分享质量和员工网络关系,促进企业创新绩效的提升有一定的理论和现实指导意义.     

企业ESG表现会影响股票流动性吗?

ESG作为可持续发展理念能给企业带来诸多发展机遇,那是否有助于提高企业在资本市场的表现呢?选取2011—2020年沪深A股上市公司为样本,实证检验企业ESG表现对股票流动性的影响。研究发现,ESG表现越好的企业股票流动性越高,该结论在经过一系列稳健性测试后仍然显著成立。作用机制检验结果表明,ESG表现主要通过提高企业技术创新水平、增强企业财务稳定性,以及提高媒体正面报道和分析师关注度来提升股票流动性。异质性分析表明,对于高科技企业、市场地位较高企业以及面临经济政策不确定程度较低的企业而言,ESG表现对股票流动性的提升效果更明显。     

技术溢出、合作联盟、上游补贴与企业创新绩效研究

创新作为提高企业核心竞争力的关键要素，受到各大企业以及学界的广泛关注。本文建立一个双层的产业结构模型，利用stackelberg两阶段博弈模型，基于理论层面研究企业创新绩效问题。发现技术溢出有消极作用，领军企业的上游补贴具有正面的积极作用，而合作联盟中企业数量对企业创新绩效的影响呈倒U型。提高企业创新绩效的关键在于政府营造健康的市场创新环境、各企业间组建创新合作联盟以及领军企业扩大创新补贴。     

经济政策不确定性会影响股票流动性吗？——基于中国上市公司的经验证据

以2007-2017年中国A股上市公司为研究对象，考察经济政策不确定性对股票流动性的影响。实证结果表明，经济政策不确定性的提高会导致股票流动性下降，分析师跟踪会对经济政策不确定性和股票流动性产生影响，能有效抑制经济政策不确定性所带来的股票流动性的下降。进一步研究发现，相较于机构投资者持股比例高的企业，机构投资者持股比例低的企业分析师跟踪对经济政策不确定性与股票流动性的正向调节作用更显著。研究一方面丰富了经济政策不确定性和股票流动性的研究文献；另一方面为如何提高股票流动性也提供了一定的理论依据和经验证据。     

新闻发言人、财务分析师跟踪与信息透明度

新闻发言人作为上市公司的信息发布渠道,在保护利益相关者的知情权、提升信息透明度等方面发挥着重要作用。文章手工收集了深市A股上市公司2001-2010年间新闻发言人数据,以深交所的信息披露考评数据作为信息透明度的替代变量,实证检验了新闻发言人对于财务分析师跟踪及信息透明度的影响。研究结果表明,新闻发言人显著增加了财务分析师跟踪的概率和频率;进一步的分析发现新闻发言人对于提升信息透明度起到了显著的促进作用,但当控制了财务分析师跟踪这一因素后,新闻发言人对于信息透明度的正面影响明显下降,上述结果表明财务分析师是新闻发言人影响信息透明度的重要传导机制。     

企业并购、融资约束与研发创新投入

创新是促进企业转型、技术升级以及可持续发展的重要驱动力,但在现实情况下我国企业长期受到融资约束的影响,其创新活动受到抑制,而并购可以缓解企业的融资约束情况,是促进企业创新的重要手段。文章利用2013—2017年我国沪深A股市场的上市公司数据,检验并购对企业研发创新投入的影响,以及主并企业的融资约束情况对并购的创新促进作用的差异性影响。研究发现:并购对主并企业研发创新投入有显著的正向影响,并且这一影响具有持续性;融资约束虽然抑制企业的创新效应,但对并购行为的创新激励效应具有差异性影响,即高融资约束的企业,并购行为对企业创新的促进作用更加有效。这些研究发现丰富了并购促进企业创新的作用机制研究,对企业间并购、技术创新活动等行为具有一定的参考价值。     

房价对科技创新影响的结构效应评估研究

经济下行压力下的房市政策松绑虽有助于防范行业所引致的系统性风险，但也存在进一步强化房价创新抑制效应的可能。考虑到房价对创新的影响在理论和实践上尚且存在争论，基于循证实践和组态视域，通过构建竞争性假设，采用元分析和定性比较研究方法，对国内外50篇房价影响创新文献的684个效应值进行再统计检验。研究发现：房价对创新存在显著负向作用，且房价与创新的衡量方式、样本时空维度、估计方法以及期刊和文献等特征在一定程度上是作用的异质性来源。进一步，调节效应的检验结果表明：不同于房价高水位地区产生的负面影响，低水位地区的房价与科技创新呈正向关联；与中小型企业形成对照，房价上涨反而促进了大规模企业的科技创新；相比一般产业，房价对高技术企业的负向影响更为强烈。此外，组态结果形成了房价促进后发地区创新和抑制非国有企业创新的路径。     

税收征管数字化升级对企业劳动投资效率的影响

利用中国“金税三期”工程分批实施为准自然实验,运用双重差分法检验税收征管数字化升级对企业劳动投资效率的影响。研究表明,税收征管数字化升级显著提升了企业劳动投资效率,且对劳动投资不足和投资过度均有显著缓解作用。进一步检验发现,税收征管数字化升级对劳动投资效率的作用机制在于缓解代理问题和降低避税行为;该影响在民营、外部融资依赖度高、分析师关注度低、税收优惠地区的企业中更为显著。     

数字经济与制造业企业创新——基于企业生命周期理论的检验

本文从企业生命周期视角出发，探讨数字经济对不同生命周期企业创新水平的影响。研究发现：数字经济对成长期与成熟期企业的创新水平具有显著的提升作用，对衰退期企业创新水平影响不显著，且数字经济对成熟期企业创新水平的边际提升作用大于成长期企业。通过对衰退期企业的进一步研究发现，数字经济对具有重生意愿而进行战略转型的企业与国有企业的创新水平具有促进作用。机制研究发现，资源补充效应与竞争效应是数字经济提升成长期企业与成熟期企业创新水平的两条中介机制。     

网络平台互动与审计定价：言多必失?

伴随着信息技术的快速发展，网络互动平台已成为加强市场参与者之间信息沟通的重要工具。不同于现有文献着重强调网络平台互动的“信息效率提升效应”,本文基于代理理论分析管理层私利动机下的网络平台互动对审计师定价决策的影响。从2010至2020年企业在“互动易”和“上证e互动”平台答复投资者提问的现实表现出发，检验结果发现，企业与投资者更高的互动频次和更多的互动内容均会显著提升审计费用，且这种效应主要存在于民营企业。有关作用机制的检验发现，更多的网络平台互动对企业信息透明度产生了不利影响，具体表现为降低了分析师盈余预测的精确度并为企业带来了显著更高的股价崩盘风险。上述结论为不规范的网络平台互动可能引发的消极效应提供了实证证据，拓展了有关审计定价影响因素和互联网沟通经济后果的研究，对进一步完善市场参与主体之间的网络互动机制具有重要的现实启示。