并购重组中的内幕交易探析

内幕交易是全球资本市场的共性问题,尤其在我国"新兴加转轨"的特殊背景下,内幕交易不仅违背公开、公平、公正的资本市场发展原则,而且严重阻碍了市场化改革的推进.文章以中国资本市场中企业并购重组的内幕交易为研究对象,从并购重组的特征及内幕交易的动机出发,寻求如何防止并购重组中内幕交易的相关对策.     

从云内动力(000903)的补充公告看内幕交易的防范

证券内幕交易的行为,一直被视为国内资本市场的"顽症"。内部信息知情者利用内幕消息通过"信息不对称"获取利益,会严重影响市场的公平性,降低投资者的信心,制约资本市场的正常、健康运行。文章以云内动力的补充公告无意间披露的内幕交易为例,认真分析了内幕交易的过程,并从内幕交易的认定、法律法规和对内幕交易者处罚等方面对内幕交易进行了反思,最后从职业道德、法律法规、内部控制等三个层次提出了内幕交易防范对策。     

月度关键词

内幕交易 11月18日，国务院办公厅转发《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》，要求多部委联合出手依法打击和防控资本市场内幕交易。据统计，2008年以来，证监会共调查内幕交易295起，占新增案件的45％。今年1-10月，证监会新增非正式调查案件100件，其中内幕交易74件；正式立案88件，内幕交易42件。     

资产重组、股价波动与内幕交易——来自中国A股市场重大资产重组的证据

运用事件分析法构建了基于"窗口期"的内幕交易研究模型,以中国A股市场2008-2012年度重大资产重组事件为样本,研究了资产重组、股价波动和内幕交易的关系。研究发现,我国资本市场重大资产重组中显著存在内幕交易行为,加强关联交易和非国有控股上市公司资产重组监管有助于遏制内幕信息散布,2008年加强重大资产重组信息管理的政策取得了明显效果。     

资本市场规管的边界

本文针对我国现阶段资本市场的投机和内幕交易 ,探讨不同类型规管和资本市场行为合理性 ,探讨现阶段资本市场的功能对结构的要求和对外部条件的承受能力 ,提出金融机构之间的竞争匮乏是内幕交易的主要原因 ,阐述评价标准形成的动力因素及信息透明的重要作用 ,论述有效规管实施的边界条件     

我国股市内幕交易防范对策探析

内幕交易作为证券市场中最严重的一种欺诈,从市场功能看,内幕交易严重歪曲了市场价格对实际价值的真实反应,不利于资源的有效配置;从国际影响力看,严重破坏了我国证券市场的建设,影响了我国证券市场的国际吸引力;本文认为应该加强法律法规的建设、借鉴美国的举证责任倒置、加强对资本市场的监管、完善上市公司的信息披露机制等措施有效地遏制住内幕交易.     

完善我国上市公司重组中内幕交易的政策建议

内幕交易是资本市场最具隐藏性的欺诈行为,特别是上市公司重组中的内幕交易,监管的难度更大。因此,本文提出从完善信息披露制度、完善现行的《证券法》的相关条款、加大处罚和执法力度、完善上市公司治理结构等方面的正常建议,以打击上市公司重组中的内幕交易。     

我国证券市场内幕交易控制的探析

伴随证券市场的快速发展,内幕交易案件也屡禁不止,内幕交易成为证券监管部门打击和防控的重点和难点.本文通过描写国内的证券市场内幕交易表现,进而揭示证券市场内场幕交易存在那些危害,再结合我国证券市场内幕交易的防控现状,分析我国证券市场内幕交易监管的缺陷,提出对我国证券市内幕交易监管的改进措施和建议.提高对证我国券市场内幕交易的控制效率,保障证券投资者的合法权益.     

上市公司并购重组中内幕交易法规问题研究

随着国际金融危机影响的逐步深入和国内产业结构调整的需要，我国产业格局面临着深度调整，客观上促使上市公司并购重组活动日趋活跃。然而在我国上市公司并购重组的进程中，内幕交易行为甚至股价操纵行为却常常如影相伴，不仅侵害了广大中小投资者的合法权益，而且给上市公司的重组造成很大困扰，严重妨碍了资本市场的公平与效益。有效控制和减少上市公司重组中的内幕交易行为，对于完善资本市场功能和保护广大投资者权益，具有十分重要的意义。     

对我国上市公司高管购买股票内幕交易的思考

随着近两年我国资本市场的发展繁荣,越来越多的人涌入诱人的股市希望从中分得收益.由于利益的驱使,不少高管冒着违法的风险,通过内幕交易非法获利.近日广发证券高管利用借壳上市参与股市渔利巨万即是内幕交易的一个典型代表.     

由“和佳股份”内幕交易案引发的思考

随着我国股权分置改革的顺利实施，证券市场呈现出前所未有蓬勃发展的良好态势，但是内幕交易行为作为这一市场的衍生物却屡禁不止，成为影响证券市场正常运行和健康发展的难点问题之一。以“和佳股份”内幕交易案为例，在对内幕交易界定的同时，对内幕交易产生的原因进行分析，并对内幕交易行为的防范和监管提出相应的对策建议。     

声音

国务院发布《国家食品药品安全“十一五”规划》,证监会通知要求严查内幕交易,发改委支持高技术企业资本市场融资.     

观点

继续加大资本市场改革创新力度；银行业要高度关注新形势下七大风险；应加大打击和监管内幕交易等行为；准备金率提高不利启动内需。     

浅析我国证劵内幕交易的危害及对策

证劵内幕交易行为对公司、投资者和证券市场造成巨大损害,本文阐述了我国证券内幕交易行为的危害,指出了我国关于证券内幕交易行为立法的现状与不足,并提出了几点遏制证券内幕交易行为的对策。     

日本“亚洲之星”受刑

在日本的资本市场上最活跃的参与者,也是最富争议的金融家,村上世彰却因内幕交易而被判两年徒刑。     

我国内幕交易监管有效性的实证研究——基于控制权发生转移的上市公司的证据

从国际的监管实践来看,内幕交易的监管水平与监管力度不断的显著改善,依然不能有效遏制非法内幕交易趋势。相反,内幕交易行为有所增长,而且显得更加隐蔽。面对我国证券市场上屡禁不止的内幕交易,因此也不得不对我国内幕交易监管法律的有效性提出质疑。本文以控制权发生转移这一类重大事件作为研究内幕交易的基础,利用上市公司2003年至2009年的样本验证了我国内幕交易监管法律的颁布没有产生预期的效果,内幕交易反而更加严重。     

会计信息披露、公平性与投资者保护——基于广发证券内幕交易案的思考

广发证券内幕交易案始末 2008年5月23日,广州市天河区人民检察院对广发证券内幕交易案依法提起公诉,广发“券商借壳上市第一例”转变成“券商内幕交易第一案”,成为市场的焦点。原广发证券总裁董正青、其弟董德伟和赵书亚三人成为继杭萧钢构的王向东、陈玉兴之后再次坐上被告席的公司高管。事发一年来,广发证券内幕交易案的整个交易流程第一次呈现在市场面前。     

我国内幕交易监管有效性的实证研究——基于控制权发生转移的上市公司的证据

从国际的监管实践来看,内幕交易的监管水平与监管力度不断的显著改善,依然不能有效遏制非法内幕交易趋势。相反,内幕交易行为有所增长,而且显得更加隐蔽。面对我国证券市场上屡禁不止的内幕交易,因此也不得不对我国内幕交易监管法律的有效性提出质疑。本文以控制权发生转移这一类重大事件作为研究内幕交易的基础,利用上市公司2003年至2009年的样本验证了我国内幕交易监管法律的颁布没有产生预期的效果,内幕交易反而更加严重。     

人物·观点

蒋正华加大打击内幕交易全国人大常委会副委员长蒋正华近日指出,发展仍是中国资本市场的第一要务,同时,要继续加强资本市场监管。他表示,发展并不仅意味着规模的扩大,更要推动市场在广度和深度等多个维度的均衡协调发展。要坚持加强市场基础性制度建设,消除制约资本市场发展的制度性障碍,要不断推进中国资本市场体系的完善,积极发展创业板市场,稳妥发展金融衍生品市场,大力发展公司债券市场,提升场外交易市场,建立一个多层次的市场体系。     

我国资本市场反向收购的绩效研究

通过对我国资本市场壳公司的特征和反向收购的缋效进行研究,发现壳公司在被反向收购前存在财务困境和经营困难；反向收购在短期具有非常大的显著的累积超额收益,长期累积超额收益不显著,而且在反向收购过程中存在内幕交易的迹象.