我国IPO高抑价原因探析

本文对我国IPO高抑价进行了深入的分析,认为我国IPO抑价与西方发达资本主义国家存在根本性差别,我国IPO抑价的根本原因是我国资本市场层次单一、金融工具匮乏、投资者需求旺盛,从而引发的二级市场股价高估与市场投机过度;新股定价并没有偏低,反而是偏高。     

首次公开发行股票高抑价的原因探讨

本文对我国首次公开发行股票高抑价进行了深入的分析,认为我国IPO抑价与西方发达资本主义国家存在根本性差别,我国IPO抑价的根本原因是我国资本市场层次单一、金融工具匮乏、投资者需求旺盛,从而引发的二级市场股价高估与市场投机过度;新股定价并没有偏低,反而是偏高.     

首次公开发行股票高抑价的原因探讨

本文对我国首次公开发行股票高抑价进行了深入的分析，认为我国IPO抑价与西方发达资本主义国家存在根本性差别，我国IPO抑价的根本原因是我国资本市场层次单一、金融工具匮乏、投资者需求旺盛，从而引发的二级市场股价高估与市场投机过度；新股定价并没有偏低，反而是偏高。     

创投30倍暴利:IPO潜伏者食物链之谜

<正>创投机构突击潜伏于待上市企业,IPO成功后平均获得超30倍投资回报。这一方面靠创投的人脉与背景,一方面是钻了新股发行制度的空子。创投业界暴富神话在国内市场愈演愈烈。记者获得的最新研究数据显示,参股今年5月上市企业的17家VC/PE,平均获利30.74倍。而海外资本市场为投资机构带来的平均投资回报一般均低于3倍。业内人士指出,两者相比,国内市     

推进股票发行注册制改革，减少IPO乱象

正目前我国资本市场由于一些制度性的缺陷,导致公司IPO过程中乱象频出,不利于整个资本市场的健康发展。一、IPO过程中的乱象表现(一)上市发行过程中,出现"三高"现象所谓"三高"现象,是指发行价格高、发行市盈率高、募集资金超募高,这种现象不是个别的现象,而是我国资本市场中的常态。"三高"现象带来了一系列问题,公司估值过高,投资者买入后不仅未能分享公司发展成果,反而承担了很大的亏损。募集资金过多,公司没有好的投资项目,导致大量资金以现     

我国创业板市场IPO抑价实证分析

我国创业板历经进10年筹建已于2009年10月23日在深圳证券交易所正式开板,同年10月31日创业板首批28家公司同日上市,这标志着创业板已成为我国资本市场不可或缺的一部分。纵观该板上市股票,股票出现高抑价的现象比较普遍,首批上市的28家创业板公司在上市之初股价大幅上扬,首日平均涨幅达到106%,其中金亚科技首日涨幅高达209.7%。本文通过建立多元线性回归方程进行IPO抑价影响因素分析,实证分析表明:我国创业板市场IPO抑价与IPO发行价格、上市首日换手率呈显著正向相关关系。     

新股发行高PE：“创投”推波助澜？

2009年6月IPO重启，随之出现一系列“IPO乱象”，其中“创投”业界的暴富神话在国内市场愈演愈烈，新股发行高PE的原因引人深思。本文以IPO重启以来在中小板和创业板新上市的193家（截止到2010年6月28日）企业为研究对象，将其以一定标准区分为创投企业和非创投企业，相对于非创投企业，创投入股企业的新股发行PE水平更高，即创投对于抬高新股PE起到推波助澜的作用。本文创新性地把“创投”因素纳入对新股发行高PE原因的思考，深刻分析了中国具有特殊制度背景下资本市场的这类愈演愈烈的IPO乱象的本质原因。     

资本市场定价对企业劳动投资效率的影响研究

理论分析发现，资本市场定价偏离其内在价值会影响企业劳动投资效率，但在影响方向上存在促进还是抑制的不确定性。基此，利用2007—2019年中国A股非金融上市公司数据研究发现：实证结果支持了效率促进假说，资本市场错误估值每增加一个标准差，企业劳动投资效率将提高4.51%；机制检验表明，股价信息性和股权融资成本是两条促进作用渠道，前者表明管理者可以从股价中学习新的信息进而提高劳动投资决策效率，后者表明股价通过影响企业融资成本而提高劳动投资效率；资本市场错误估值既会抑制劳动过度投资，又会抑制劳动投资不足，对企业劳动投资效率的异质性影响表现为在股价高估、融资约束高和低壳溢价促进效应更显著。     

击跨英格兰银行

不久前,索洛斯「忽然」对纽蒙特股票产生了兴趣。纽蒙特金矿公司是全球最大的黄金冶炼公司之一。他出资4亿美元购得该公司股票总数额13%,这一消息传出,纽蒙特股价每股迅速上涨了4美元,在同一星期里,世界黄金市场的黄金价格亦上涨了10美元/盎斯。索洛斯还借款3.40亿美元给人投资黄金期权交易场。他的资金流向哪个市场,哪个市场必然会刮起一股「索洛斯旋风」。据悉,洛索斯后来抽资黄金市场时,黄金实价为每盎395美元,而其时货价仅340美元/盎斯。有人欢喜有人愁,索洛斯对黄金市场投机的做法实际上对欧洲货币体系也产生了一定的冲击作用。几个月后,索洛斯在致路透社的一份传真中坦陈自己的意见:「通过禁止对通货投机来保护欧洲货币体制的做法是不会见效的。」     

我国商业银行A股IPO抑价问题分析

新股发行抑价现象几乎存在于所有的资本市场。本文以1999年以来沪深A股15家商业银行为样本,对我国商业银行A股IPO抑价进行实证研究,结果发现商业银行A股IPO抑价与发行价格和融资总额负相关,与上市首日换手率和每股摊薄市盈率正相关。并提出了相关的政策建议,以期提高我国商业银行IPO定价效率。     

影响创业板企业IPO定价的财务因素分析

中国创业板是一个新兴的资本市场,股票高溢价发行一直是个普遍现象,创业板公司IPO更是如此。高发行价格导致股市泡沫,使投资者承担更大的风险。本文分析了我国IPO定价过高的原因,并以首批在创业板上市的28家公司为样本,采用因子分析、逐步回归等统计方法构建模型,并分析IPO定价的影响因素。     

地理位置、高铁与信息:来自中国IPO市场的证据北大核心CSSCI

本文从IPO定价效率的视角探讨了地理位置和新型交通工具——高铁的修建对经济运行效率的影响。投资者与公司信息不对称造成了IPO折价,而企业的地理位置是反映信息不对称程度的重要方面。本文研究了A股上市公司是否位于"中心地带"对公司IPO折价率的影响,发现与三大中心城市距离更近的公司,IPO折价率更低;经营不确定性程度更高的企业,地理位置对IPO折价率的影响更大。高铁带来的信息沟通便利弥补了地理距离对IPO定价的影响,降低发行价格相对于真实价值的扭曲,提高资本市场定价效率。通过构建"虚拟高铁站"进行安慰剂检验,并以IPO公司所在城市与中央政府政策规定的高铁规划线之间的距离构建工具变量,进一步证实了我们的结论。     

中国创业板定价问题研究

我国创业板市场自从2009年10月开板以来，为促进我国中小企业的发展起到了非常重要的作用，其不仅承担着为中小企业融资的任务，而且还是海内外投资者重点关注的投资对象。但是，创业板市场上市公司的IPO定价问题一直颇具争议，其各月的IPO抑价率有着较大的波动，整体水平较高，一定程度上影响了创业板市场的健康正常发展。为此，必须对创业板的定价问题进行研究，分析我国创业板市场IPO定价中存在的主要问题，探讨相关解决对策，从而更好地完善我国的创业板IPO市场定价机制。     

财经公关提升公司价值了吗?——来自公司IPO期间的经验证据

媒体作为重要信息中介可被上市公司用以提升其市场价值，但公司是通过何种方式去进行媒体披露管理及其市场效应又如何呢？文章以公司IPO 为样本，关注公司财经公关行为对IPO期间媒体报道以及IPO 绩效的可能影响。实证研究发现：（1）IPO 期间公司会通过财经公关来提高其媒体曝光度，并获得更有利的报道倾向，即存在明显的媒体披露管理倾向。（2）媒体关注度 的上升和有利的报道倾向可在短期内助推股价上升；但中长期来看则会导致股价反转，致使公司 蒙受更大价值损失。（3）进一步研究发现，公司特征及市场环境对其财经公关行为也有重要影响， 即小规模、民营性质和东部发达地区公司的财经公关行为更为明显。     

湖南创投及私募市场发展报告

省内创投及私募股权投资政策环境日趋完善。近年来,创投及私募股权投资对于湖南省经济发展中发挥的作用日益凸显,为了进一步活跃湖南省创投及私募股权投资市场发展,吸引更多民间资本、外来投资参与经济建设,湖南省于2010年1月发布实施了《湖南省人民政府关于进一步加快发展资本市场的若干意见》,提出要优化投资环境,推动创业投资引导基金、股权投资类企业发展,     

资本市场错误定价如何影响公司并购

中国资本市场已进入全流通时代,股价的变动是否会影响公司的并购行为尚无定论。本文选取2007-2013年沪深两市A股上市公司并购事件作为研究样本,通过Probit回归模型,验证了市场错误定价假说。研究表明在控制其他影响因素的条件下,股价错估是驱动上市公司并购活动的重要因素之一,股价被高估的上市公司更有可能发生并购活动,并利用公司层面的短期股价高估主动发起并购。     

创投“秋收”

随着28家公司在创业板闪亮登场,曾经投资其中的各类创投机构的帐面收益,也因二级市场上股价的变动而不断变动。不过,如果按昨日的收盘价计算,这些机构可谓迎来了黄金收获期。据私募股权研究机构清科的统计数     

创投高手谈创业投资

金主怎么挑? 创投又名风险投资,是创业投资的简称,指的是专业投资公司(创投公司)投资在以科技为基础的新创公司.自2015年加入戈壁合伙人,蔡国豪在马、印、泰、新、越等东南亚国家投资逾30家新创企业如Carsome、Offpeak、Recomn.com...... 等,Hermo正是其中之一.     

中国新股发行制度改革目标与方向——论以“行业平均市盈率”为基础的新股定价原则

中国A股市场新股发行询价机制之后,不仅新股发行三高(高市盈率、高股价、高超募)现象仍然长期存在,而且还带来了上市公司过度包装、发行人与中介机构利益合谋超额募资、“权力寻租”、一级市场定价畸高等系列问题.新股发行制度改革目标与方向仍然不明确.本文另辟蹊径,提出了以“行业平均市盈率”为基础的新股定价原则,通过对最近2年A股市场IPO的309家公司的实证研究,论证了新股以“行业平均市盈率”为基础的发行定价原则基本符合我们现阶段的实际的结论,并据此提出了加大信息披露的范围,提高信息披露质量,加强对新股发行定价的监管等政策建议.     

企业怎样创造IPO的条件

随着海外IPO市场持续回暖以及境内创业板的开启，创投、私募股权投资、金融机构支持的中国企业境内外上市数量和融资额明显增加。对于企业而言，如何才能做好IPO，如何才能获得投资人、承销商及审批机构的青睐，记者采访了业内相关人士，他们从不同角度给急于IPO的企业提供了很好的建议。