国际基准利率转换背景下银行衍生品估值问题研究

作为全球最重要的基准利率,LIBOR曾在国际金融市场交易和资产定价中扮演重要角色,其形成机制改革是全球金融发展和金融监管机制改革的重要里程碑。本文回顾了国际基准利率改革背景,系统性总结了衍生品国际基准利率转换工作进展、会计计量要求、国际大型银行推进LIBOR改革相关经验,及基准利率转换对银行衍生品会计计量的影响。本文重点分析了银行衍生品LIBOR转换估值重点问题,并从估值曲线构建、系统建设、银行损益管理等三方面提出工作建议。     

区间累计利率掉期（系列连载之二）——巧妙化解企业汇率风险

方案解析 该方案客户依旧按固定利率支付．而在按浮动利率收取的一边，客户收到的利息将视6个月LIBOR在整个计息期内的变动而定。我们逐日观察6个月LIBOR在该计息期内的每一天是否落入预先设定的区间。6个月LIBOR在区间内的天数客户将收到6个月LIBOR＋1%，6个月LIBOR在区间外的天数客户将收不到6个月LIBOR＋1％，     

LIBOR的改革及其对中国的启示北大核心

2022年初伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)形成机制改革正式启动。作为世界上最重要的基准利率,在金融市场交易和资产定价中扮演重要角色的LIBOR,其形成机制改革是全球金融发展和金融监管机制改革的一个重要的里程碑。本文回顾了LIBOR的历史沿革、分析了LIBOR改革的步调和主要内容,并剖析和展望了中国利率市场化改革进程中的问题和前景。本文指出:基于数字经济之上的我国支付清算机制已经走在世界前列,我们应该在数字化的基础上大力推进中国的利率市场化改革。     

LIBOR的终局之战

<正>从2020年8月份开始,英格兰银行将发布SONIA,推动在英镑计价的金融产品中使用。10月份起,英国商业银行将提供LIBOR的替代方案LIBOR过渡的持续重要性早在国际金融危机期间,LIBOR的弱点就逐渐暴露。尽管一系列改革提升了治理水平,但报价市场已大幅萎缩。近年来,各国中央银行、监管当局和市场参与者都在努力,     

巴克莱银行利率操纵丑闻对完善我国SHIBOR利率形成机制的启示

2012年7月,巴克莱银行承认在金融危机期间操纵LIBOR利率并同意向美英金融监管机构支付高达约4.62亿美元的罚款。巴克莱银行LIBOR操纵丑闻暴露了LIBOR利率形成机制的内在缺陷。由于缺乏公开、透明信息披露以及有效监督的金融体系,受利益诱惑类似巴克莱银行L I B O R操纵丑闻的出现只是早晚的事。本文分析了巴克莱银行LIBOR操纵丑闻的影响,通过对比我国SHIBOR利率形成机制,提出我国要吸取巴克莱银行LIBOR操纵丑闻的教训,未雨绸缪,进一步完善SHIBOR利率形成机制。     

国际基准利率改革影响及对策

<正>国际基准利率改革是对外币基准利率体系的重构,将对全球金融市场产生重大影响。基准利率作为各类金融产品利率定价的重要参考,是关键的金融市场要素,也是货币政策传导中的核心环节。当前,在国际金融市场上长期运用的伦敦同业拆借利率（LIBOR）将逐步被其他基准利率取代。英国金融行为监管局（FCA）在2021年3月5日明确了LIBOR将逐步退出历史舞台。退出方案分两阶段,第一阶段,     

疫情下的全球基准利率改革

<正>英国金融监管局宣布,预计2021年之后伦敦同业拆借利率(LIBOR)将会退出市场,LIBOR替代改革箭在弦上。美国、英国、欧盟、日本、瑞士等国家和地区加快基准利率替代改革。在全球新冠肺炎疫情暴发的大背景下,美国仍然保持领先的改革步伐,构建了期限利率及SOFR(担保隔夜融资利率)指数,同时明确了信用利差调整方法;英国改革平稳推进,于2020年8月发布了后置复合SONIA(英镑隔夜指数均值)指数;     

基于SOFR的美元基准利率改革进展及影响

<正>随着伦敦同业拆借利率（LIBOR）逐步退出历史舞台,新的基准利率使用进展、潜在风险、未来多元基准利率格局成为国际社会关注的焦点。文章介绍了全球从LIBOR过渡的进展,重点分析了基于美元SOFR定价的金融市场发展特征,探讨了以LIBOR为基准利率的存量产品替代的相关风险,以及基于SOFR的美元基准利率体系的市场影响,并总结了其对国内基准利率改革和金融机构风险管理的启示。     

离岸市场在美元短期资产定价结构中的作用及对人民币的启示北大核心CSSCISSCI

伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)是国际金融市场的基准利率,是离岸市场美元短期资产定价的定价基准,同时也对在岸市场美元资产产生重大影响。美国在离岸市场定价权的无为而治以及LIBOR报价体系监管缺失,一度导致LIBOR被操纵,无法反映银行间真实融资成本。本文结合对美元短期资产定价体系及LIBOR利弊及改革进展的分析,对人民币资产全球化定价体系进行梳理,并提出未来既要充分培育人民币离岸市场,建立主动干预手段及渠道,又要建立和优化在岸市场的资产定价结构,以维持在岸市场在人民币资产全球定价中的控制权和主导地位,避免离岸市场发展过于超前并形成惯性,从而使在岸市场边缘化。     

利率市场化面临的形势及应对措施探讨

2013年国家发改委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》和央行《中国金融稳定报告（2013）》提出今年将稳步推进利率汇率市场化改革,逐步扩大存贷款利率浮动幅度。本文结合利率市场化改革的背景、利率市场化的一些国际经验,探讨以取消存贷款利率管制为标志的利率市场化改革对农业银行经营发展产生的影响,并提出相应建议。