金融危机与中国外汇储备战略规划

美国次贷危机和传统金融危机相比呈现诸多新特征，并经由金融衍生产品开启了全球新型金融危机在包括中国在内的众多新兴国家范围内蔓延态势，并引发系列金融灾难。传统外汇储备受制于传统金融危机应对模型限制，在应对新型危机中成效甚微，而目前国际国内学术界对以次贷危机为代表的新型金融危机的研究文献具有诸多局限性，具体体现在未能突破传统金融危机理论模型，忽视了新型金融危机与外汇储备之间的关系。本文侧重讨论了新型金融危机与外汇储备之间的关系，在回顾了中国外汇储备管理制度发展历程的基础上，提出了人民币国际化的战略思考。     

美国债券市场变化对我国外汇投资的影响

外汇储备在国际储备资产中最为重要的部分。我国的外汇储备结构相对单一,我国国外汇储备中美元资产特别是美国债券所占的比例较大,每当美元贬值或美国国内出现通货膨胀时,中国外汇储备价值都会随之大量贬值,从而造成我国外汇储备的巨大损失。自2008年金融危机爆发以来,为了增加美元流动性,美国不仅大量发行国债而且实行量化宽松政策,以向市场投入更多的美。因此美国国债市场规模、结构、收益率等都出现了非常大的变化。我国是持有美国国债总量最多的国家,美国的债务问题使我国面临显著外汇储备贬值风险。据此,本文以2008年金融危机为背景,通过研究金融危机对美国国债市场的影响和我国对持有美国国债的的态度变化进行分析,提出几点相对应外汇储备处置的政策建议供后面的研究者参考。     

后危机时代我国外汇储备管理研究

本次金融危机对全球经济产生了巨大的影响,也使我国外汇储备的投资运营的环境发生了巨大变化。我国外汇储备资产在本轮危机中遭到的冲击无疑是巨大的,但是机遇往往和危机相生相伴,本次金融海啸对我国外汇储备管理而言也是一次转型良机。因此,如何在新的经济环境中解决新问题,抓住新机遇,探寻新的外汇储备管理思路,就成为了我们亟需解决的重大课题。     

金融危机与中国外汇储备战略规划

美国次贷危机和传统金融危机相比呈现诸多新特征,并经由金融衍生产品开启了全球新型金融危机在包括中国在内的众多新兴国家范围内蔓延态势,并引发系列金融灾难。传统外汇储备受制于传统金融危机应对模型限制,在应对新型危机中成效甚微,而目前国际国内学术界对以次贷危机为代表的新型金融危机的研究文献具有诸多局限性,具体体现在未能突破传统金融危机理论模型,忽视了新型金融危机与外汇储备之间的关系。本文侧重讨论了新型金融危机与外汇储备之间的关系,在回顾了中国外汇储备管理制度发展历程的基础上,提出了人民币国际化的战略思考。     

有关外汇储备的定性分析

进入21世纪以来，经济全球化的趋势愈演愈烈，经济飞速发展的同时，我们也要面对这样一个现实，国际经济环境依然动荡不安。在如此的国际大环境之下，各国都为了降低危机的爆发机率，积极调控本国的宏观政策，其中，持有充足的外汇储备就是保障经济金融安全运行的重要手段之一。本基于外汇储备持有量的热点问题展开讨论。     

我国外汇储备影响因素的实证研究及其对策

近几年来，我国外汇储备过度增长，过多的外汇储备带来了资源的浪费和持有外汇机会成本的增加，因此引起了国内很多专家学者对此问题的关注。本文利用协整的回归方法对影响我国外汇储备的主要因素进行了实证检验，实证结果表明：外债、汇率、GDP、FDI对外汇储备具有长期的协整均衡关系，而进口倾向对外汇储备的影响不显著；短期误差修正模型中GDP和进口倾向影响不显著。本文根据影响外汇储备的长短期因素对我国外汇储备的管理提出了政策性建议。     

论中央银行资产负债与金融危机传导路径的关系

中央银行通常将其外汇储备归类于流动性强、安全性高的资产类别。本文研究表明,当中央银行大量投资外汇资产时,若国内银行业部门出现危机会引起外汇资产市场发生危机,反之亦然。近年来,亚洲地区一些国家尤其是我国热衷于持有美国政府机构债务及证券,针对这一行为是如何演变为金融危机传导路径的问题,文章展开分析。     

金融危机下我国外汇储备管理的研究

截至2009年9月末,我国外汇储备余额已达2．2726万亿美元。如此巨额外汇储备,既为我国带来了强大的国际支付能力,也带来了许多宏观经济层面上的问题。通过Eviews软件进行OLS回归分析,显示我国外汇储备管理中存在着多重共线现象,在金融危机背景下存在的各种潜在风险,为此提出我国外汇储备管理应对金融危机的对策,为更好地利用外汇储备提供了思路。     

金融危机下中国外汇储备安全问题探析

从美国次贷危机的爆发到全球金融危机的深化,我国拥有2万亿的外汇储备面临前所未有的安全问题,我国的外汇储备管理也面临更加严峻的考验。本文归纳了我国外汇储备的现状、分析了金融危机下我国外汇储备面临的风险,最后提出应对措施。     

金融危机下的经济政治走向衰退考验

席卷全球的金融危机，不仅快速吞噬了诸多欧美金融巨擘，为冰岛、韩国、巴基斯坦等国带来国际收支危机，令英国成为率先陷入衰退的发达经济体，外汇储备充足的中国也不能幸免，大量出口企业受到冲击，经济增长面临大幅放缓的考验。当前的经济危机将持续多久，会否演变成“L型”衰退甚至大萧条，全球金融、经济、政治格局在危机中面临怎样的再平衡，中国如何危中寻机？本刊特邀耶鲁大学教授陈志武、清华大学教授李稻葵、长江商学院教授梅建平、清华大学中国金融研究中心研究员张宁、安信证券首席经济学家高善文、中金公司首席经济学家哈继铭等权威经济学人，对相关问题进行了解读。     

日本、韩国和印度储备资产管理的经验及对我国的启示

正自1994年我国外汇管理体制改革以来,我国的外汇储备持续增长,截至2013年年底,已达38213.15亿美元,已经大大超出了外汇储备的适度规模。过高的外汇储备给我国的宏观经济运行带来了很多负面影响。首先,由于过分强调了外汇储备防范金融危机的作用,强调外汇储备数量的积累,我国外汇储备的运用始终以安全性为首要原则,将绝大部分外汇储备用来购买美国债券。截至2013年11月,中国持有美国国债1.3167万亿美元,居美国第一大债主地位。外汇储备不但利用率低,而且收益率也不高。     

浅谈美国金融危机对我国的几点启示

美国金融危机迅速蔓延并发展成为百年不遇的世界性金融危机.本文透过危机重新对金融创新,国际热钱,外汇储备,扩大内需及我国经济增长方式进行审视,建议我国应建立有效的金融风险防范机制,加强我国流动性资金的稳定,积极为我国巨额外汇储备寻找出路,扩大内需,转变经济发展方式.     

大量持有美国国债对人民币汇率的影响

改革开放以来,我国贸易持续的顺差以及外国企业对华投资使得我国积累了大量的外汇储备。外汇储备的管理遵循流动性、安全性、盈利性,这些外汇储备的管理成为人们所关心的问题。由于中国和美国经济上的往来以及美元的霸主地位,我国的外汇储备以美元为主,而这些美元储备大部分都是投资于美国国债。这样的做法可能给我国带来巨大的敞口风险,也会对人民币兑美元汇率产生影响。首先剖析了我国持有美国国债的规模大小及其动因,并论述了相关的金融理论,从持有国债到影响市场利率进而影响汇率的传导途径进行分析,并运用向量自回归模型实证检验,并在最后提出了相关的策略以降低大量外汇储备投资于美国国债带来的风险。     

金融危机、现金持有与企业投资

2007年美国金融危机向全球蔓延,对我国实体经济造成了巨大负面冲击。金融危机下资本充足性对于企业的发展和降低风险显得更为重要,为缓解金融危机的冲击,大量企业可能倾向于持有大量的现金及现金等价物。本文正是基于这样的背景,研究不同控制权性质企业的现金储备在抵御危机时所起的作用,具体考察了现金储备与企业投资的关系。     

从美国次贷危机看我国外汇储备

在全球经济高度一体化的今天,美国爆发的次贷危机引发国际金融市场震荡,同时也对我国外汇储备资产保值增值带来了巨大挑战。如今国际金融形势更加复杂多变,面对国内外各种不确定因素,如何有效管理我国的外汇储备将是一个亟待解决的问题。     

次贷危机下我国高额外汇储备的负面效应分析

2007年7月,标普降低次级抵押贷款债券评级,全球金融市场大震荡,次贷危机全面爆发。这是美国继20世纪30年代＂大萧条＂以来最为严重的一次金融危机。为应对次贷危机造成的负面影响,美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险,我国外汇储备遭受了巨大损失。文章从次贷危机给我国外汇储备造成的损失出发,分析我国高额外汇储备的负面效应。     

我国外汇储备过多的风险及管理对策

按照外汇储备适度性标准,我国过度持有的外汇储备高达1万多亿美元。过度持有外汇储备面临泡沫经济风险和外汇储备稳定性风险。如何控制外汇储备的超常增长,开拓有效使用外汇储备的渠道,就成为我国经济运行中急待解决的问题。本文对各国外汇储备管理制度加以概括,并在此基础上提出了构建新的管理模式、监控和打击投机资本、弥补养老金和社会保障缺口、提高外商直接投资准入门槛、推动外汇储备投资多元化和拓宽政策性金融业务等有效使用外汇储备的思路和对策。     

对我国外汇储备增长原因及对策的分析

今年2月,我国外汇储备达到8536.72亿美元,跃居世界第一位。充足的外汇储备对一国外汇收支的调节、汇率的稳定以及国家信用的增强等具有积极作用,是一国经济稳定发展的基本保障因素之一。但是过度的外汇储备会提高国家持有资金的成本,影响货币政策运行效果,对经济造成负面影响。本文将对我国外汇储备增长的原因及对宏观经济可能造成的影响进行分析,提出相关的政策建议。     

后金融危机时代中国外汇储备规模和结构管理研究

后金融危机时代,我国巨额的外汇储备管理面临的规模和结构风险日益突出,如何有效管理我国的外汇储备已成为学术界关注的问题。本文在总结外汇储备风险和特点的同时,对其成因进行了深入的分析,最后从规模管理和结构管理两方面提出了相应的对策建议。     

世界

亚洲开发银行(ADB)最近警告说,亚洲各国和地区外汇储备于过去两年来锐增,有可能引发另一次金融危机。 亚洲开发银行指出,在1997年年底,也就是亚洲金融风暴掀起的一年,亚洲发展中国家所持有的外汇储备仅是4970亿美元,可到了2003年年底,外汇储备