股份制股票与产业结构优化

允许哪些企业搞股份制和股票上市发行、交易,代表着国家的产业导向,是国家优化产业结构的重要手段。因为,允许某个产业的股份有限公司上市发行和交易股票,能使该企业资产迅速膨胀,超常规地扩大再生产和再经营,事实上也就是鼓励了这个产业的发展。这就产生一个问题:在一定时期,社会闲散的待投资金是一定的,如果某个产业的企业上市发行的股票太多,就会使巨额社会     

老股票的故事（一）：近代中国第一股

我们知道，发行股票，面向社会大众筹集资金兴办股份制企业，是商品经济和信用经济发展到一定阶段的产物。这个过程，在我国是从晚清洋务运动时期开始的。1872年成立的轮船招商局，是近代中国第一家发行股票面向社会筹集资本兴办的新型股份制企业。此后，这种从西方学习引进的企业资本组织形式显示了茁壮的生命力，很快扩展到社会经济领域的各个行业，     

股票期权:第二次股份制改革

在推行分配制度改革方面,无论是承包制,还是年薪制,都未能取得预期效果,而股票期权作为一种国际公认的有效激励方式,越来越引起各地政府部门的重视。 一、股票期权的概念和特点 股票期权是企业资产所有者对经营者实行一种长期激励的报酬制度。所谓股票期权,是指经营者享有与企业资产所有者规定的期限内(如3—5年)以某一预先确定的价格,购买一定数量本企业股票的权力。即经营者在任期内以公司的净资产值或股票价格购入一定比例的股权,离任后再将这些股权兑现给经营     

股票期权制面面观

一、什么是股票期权 股票期权是指公司总经理、总会计师等高层管理人员在上任、升迁、年终奖励时，由董事会通过发行新股、回购股票等方式储存一部分股票，给予这些高管人员在未来一段时间里以事先确定的价格购买一定数量本公司股票的权利。 实行股票期权，目的是建立长效激励机制。经营者经营有道，公司业绩增长，股票价格随之上涨，经营者按照事先议定的价格购买股票后在股市上抛出获利。通过这种机制就把经营者的收入与企业经营绩效牢牢联系起来。 股票期权源于美国。８０年代以前，美国企业在倡导将所有权与经营权分离的同时，并没有认…     

对我国企业实施股票期权制的思考

股票期权制是国际上广为采用的解决经营者长期激励问题的一种有效机制，但是要清醒地认识到我国目前尚不完全具备实施股票期权制的条件，然而作为一种好机制进入我国企业是迟早的事。因此，要锐意改革，积极探索，为我国企业早日实施创造有利的环境条件，同时借鉴他人，创造自我，在股票期权计划设计方面力求符合我国国情。     

老股票的故事（8）——从老股票看大跃进时期的城市街道办企业

根据现存能够收集到的老股票，我们可以发现50年代存在的股份制企业中还有一种类型，就是城市中的街道办企业。这种企业大都为1958年大跃进时期城市街道成立的集体性质的股份制企业。笔者收藏有一份1958年武汉市武昌区新河街民办企业的股票，     

股票期权制度值得重新审视

频频曝光的美国公司丑闻揭示出了股票期权制度以下问题：股票期权制度未能达到预期的激励效果；期权在不纳入成本时会人为地夸大企业利润，而高层管理人员追求股价上涨的利益冲动在监管等制度不完善时会促使其不择手段地进行财务造假，从虚涨的股价中获得巨额期权收益；最终，使普通投资蒙受巨大损失。我国在试行该激励制度时应正视所存在的问题。在目前条件不成熟的情况下，多数企业还需要结合实际，寻找更适合本企业特点的激励方式。     

我国股票地下交易的现状及其治理对策

我国股票地下交易是在企业进行股份制改造之后出现的一种现象。随着证券市场的兴起和变迁,股票地下交易几经波折、几度兴衰。然而,不管形势如何变化,股票地下交易从来没有停止过。不仅如此,而且公开的场外交易越是被禁止,地下交易越是兴盛。这说明,股票地下交易有其存在的客观合理性。我们应当正视这一现实,并通过建立规范的场外交易市场,将其纳入到国家法律调整范围的市场体系中来。     

经理股票期权设计

<正> 企业需要经理股票期权现代企业制度的一个重要特征就是它实现了所有权与经营权的分离。在“两权分离”的情况下,企业股东与经理之间就存在着“委托-代理”的合同关系,这种“合同”不仅是指聘书所代表的“显性”的合同关系,而且也是指股东与经理之间在一些无法观察到的问题上的“隐性”的合同关系。这些难以观察的变量包括经理人员的努力程度、对公司资产的关联程度以及对股东利益(短期的和长期的)的某种关心和追求方式以及信息的利用等。这些“隐性变量”构成了代理成本的主要部分。委托-代理理论告诉我们,降低代理成本的一个有效途径就是把经理的个     

浅议股票期权激励机制

社会经济的不断发展,企业的分配机制也在不断改革,伴着我国加入WTO的步伐,市场经济的完善,行业竞争会更加激烈。如何不断改进分配机制,栓薪留人,使企业在人才市场竞争中立于不败之地,是我们国内企业面临的重大课题。经理股票期权,作为一种新型的分配激励机制,应大力推进。一、股票期权的含义股票期权(Stock Options),是一种金融衍生证券。又称股票选择权,是一种权利的单方面有偿让渡。股票期权的买方以支付一定数量的期权费为代价,拥有     

美国高科技企业流行的股票期权

始于美国高科技企业的股票期权，至今不但发放范围越来越大，同时也已经扩散到其他行业的公司企业。其在激励员工等方面的作用非常明显，特别是在高科技企业里，股票期权已经成为公司保留和吸纳关键技术、管理人才的重要手段。本文将讨论美国股票期权的种类、如何运作、有关税收规定及其主要作用。     

老股票的故事（7）——从老股票看50年代的农村股份制企业——供销合作社

在现有的对50年代农村社会主义改造的研究中,对农村的生产合作组织如互助组、初级社、高级社乃至人民公社的研究关注相对集中,成果也最多。对其他两种合作组织即供销合作社和信用合作社的关注,相对较少。其实,50年代农村出现最早和发展最快的合作组织,是供销合作社。之所以如此,与当时社会背景条件的状况是分不开的：     

股票期权激励的意义与问题

股票期权是规定经营者在与企业所有者约定的期限内,享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。股票期权具有较强的长期激励与约束作用。通过对美国 150家大公司总裁薪酬构成的分析表明,在总裁的总薪酬中, 48％为股票期权,其他股票薪酬形式占 11％,业绩奖金占 23％,基本工资占 18％。可见,股票期权作为一种长期的激励与约束机制在美国是较普遍、较重要的形式。 20多年的中国企业改革,尽管企业经营者激励制度的设计也不少,如承包、租赁、奖金等,但这些制度都是着眼于短期激励。短期激励虽然能在一定程度上调动经营者…     

实行股票期权制意义深远

一、实行股票期权激励的重要意义 　　我国国有企业早期主要凭借经营管理者的“思想境界”、“道德水平”、“政治责任感”来治理企业。在社会主义市场经济条件下,国有企业的经营管理者不仅需要精神激励,而且需要物质激励。为了寻找有效的激励与约束机制,国有企业从早期的放权让利、利改税阶段,到后来的经营承包、机制转换阶段,采用了“松绑”、“让利”、“搞活”、“放权”等方法,都是为了调整利益分配关系,通过给予各方面各种各样的激励,来达到调动个人、企业和地方政府积极性的目的。但目前激励不足仍是企业普遍存在的问题,国…     

基于现实期权的股票期权激励机制研究

股票期权的价值确定问题是股票期权设计过程的重要步骤。如何有效地确定股票期权的授予价值历来是期权激励设计的难点，同时也是企业所有者与经营层“双边谈判”的焦点。提出了引入现实期权技术的解决方法．尝试解决期权授予额度及其价值测度问题。     

我国实行股票期权的对策研究

股票期权是在股票市场有效性情况下以及宏观经济处于复苏和高速发展过程中，适应于高成长型企业的经营人员的激励机制。目前我国具体国情与许多成功实施股票期权的国家有很大不同，已有的一些实施也是在中国现有的条件下进行了多方面的“改良”，很不成熟、很不规范自不待言，实施高级管理人员股票期权还存在一定的障碍。为此，本拟对如何实行股票期权谈点看法。