完善做市商制度跃活银行间债券二级市场

为了活跃银行间债券市场的现券交易，央行批准了9家商业银行开展双边报价业务，但由于存在很多限制因素，做市商制度并未真正形成。本文分析了做市商制度的产生过程，对完善我国银行间债券市场的做市商制度提出了建议。     

海外做市商制度的实践及其相关理论问题综述

做市商制度起源于传统的柜台交易市场.近二十年来伴随着现代交易通讯技术的飞速发展,做市商制度在海外证券市场的使用范围和使用方式经历了非常大的变化,做市商制度也一度成为现代金融研究领域的一个热点.本文总结了海外做市商制度实践的经验教训和相关的理论研究成果,以利于我国证券交易制度和证券投资品种创新.     

我国票据市场引入做市商制度的可行性分析

做市商问题是近年来我国证券市场上的热门话题。相对于证券市场，我国票据市场仍处于发展初期，那么是否同样具备了引入做市商制度的市场环境呢？本文从票据市场引入做市商制度的必要性分析入手，明确了做市商制度建立的前提条件，指出了目前引入做市商制度的难点所在。据此认为做市商制度能有效提高市场流动性、增进市场效率，但目前我国票据市场尚不具备建立做市商制度的法律环境和市场环境，做市商之路任重而道远。     

发展我国做市商制度的几点思考

经中国人民银行首批正式批准的9家双边报价商，经过一年多的实践，在维持市场流动性、及时传递货币政策等方面都起到了十分积极的作用。以进一步活跃双边报价商做市行为为宗旨，笔者从影响做市商制度有效性的制约因素入手，提出了相关政策建议。     

海外做市商双向报价规则及其借鉴

本通过对美国纳斯达克市场做市商、Euronext市场流动性提供、伦敦证券交易所注册做市商等制度的双向报价具体规则的分析，重点研究了海外证券市场中做市商的权利与义务、做市商制度的具体特点和实施情况，以及做市商行为的评价和监管等问题。在此基础上，针对现行的主交易商制度提出我国发展做市商制度的启示和建议。     

做市商制度对新三板市场的影响——基于做市商实践的研究

本文通过介绍做市商制度理论和国外做市商实践,并基于做市商在我国的实践,研究做市商制度对新三板市场的影响。以采取做市转让和协议转让两类股票为参照样本,研究认为,做市商制度对新三板市场产生了流动性改善,对股票合理估值等方面有重要影响;然后,引入挂牌企业做市案例进行分析,认为进一步优化新三板市场的制度规则缺失,是矫正其市场结构失衡和改善流动性的核心变量。     

做市商：债券交易制度的选择与发展

做市商制度自从在银行间债市确立以来，在提高市场流动性方面发挥了重要作用，但受市场基础及市场发展阶段等因素的局限，未能发挥更大的功效，该文在回顾了做市商制度发展历程的基础上，对现行制度的实践表现略作评价，并从政策定位，制度设计及技术处理等层面对完善做市商制度提出了建议。     

我国证券市场引入做市商制度的思考

引入做市商制度一直是我国证券市场争论的焦点之一.在回顾相关研究结论和竞价交易市场引入做市商制度的实践后,本文认为,混合交易制度在一定程度上代表了交易制度发展的趋势.在借鉴我国银行间债券市场引入做市商制度的经验后,本文提出了混合模式和平行模式并分析了其利弊.     

关于我国证券市场引入做市商制度的思考

国际证券市场发展的历史与现实显示，做市商制度是一个完整的证券交易系统中不可缺少的组成部分，而我国在做市商制度方面还是一片空白，因此，研究何等市商制度，借鉴国外成熟市场的经验，将为我国证券市场的进一步发展提供思路，本文就做市商制度的运作机制、功效进行阐述，并就我国引入做市商制度提出设想。     

做市商制度选择：股票市场与国债市场差异分析

在我国证券市场引入做市商制度的讨论中,大多数观点拘泥于做市商制度本身,而忽略了其在股票市场和政府债券市场的差异.本文从股票和政府债券的内在特征差异分析入手,对不同类型做市商制度的特点和做法进行了比较,提出了发展完善我国证券市场做市商制度的政策建议.     

国际资本市场中做市商制度的运行机制

考察国际资本市场中的做市商制度我们发现,资格审查、义务要求和行为监管,构成了一个完整的做市商制度的运行机制。资格审查构成了做市商制度运行机制的基础;对双边报价的规定以及对价差和数量等参数的限制成为了各市场对做市商应尽义务的共同要求;而对做市商的行为监管则成为了做市商制度顺利运行的根本保证。本文的研究启示我们,设计出完整、完善的做市商制度的运行机制,是保证做市商制度所具有的独特功能得以充分发挥的根本性前提和机制保障。     

国际资本市场中做市商制度的运行机制

考察国际资本市场中的做市商制度我们发现,资格审查、义务要求和行为监管,构成了一个完整的做市商制度的运行机制.资格审查构成了做市商制度运行机制的基础;对双边报价的规定以及对价差和数量等参数的限制成为了各市场对做市商应尽义务的共同要求;而对做市商的行为监管则成为了做市商制度顺利运行的根本保证.本文的研究启示我们,设计出完整、完善的做市商制度的运行机制,是保证做市商制度所具有的独特功能得以充分发挥的根本性前提和机制保障.     

场外市场交易制度的国际比较与借鉴

本文比较了国外场外市场交易制度的共性和差异，分析了中国场外市场的交易制度模式、市场环境及监管措施。研究表明：传统做市商制度与低层次的场外市场具有很强的适配性，交易制度的变革有明显的“路径依赖”特征；做市商制度的实施需要较成熟的市场基础环境和恰当的政策法律监管措施。目前，中国的场外市场还处于萌芽期，应吸收和借鉴国外经验，采用多元的竞争性做市商交易定价制度。     

做市商制度的利弊分析

做市商制度在美国NASDAQ市场的成功引起了各国的关注，有关的讨论十分激烈，本分析了做市商制度的利弊，并结合中国实际指出，该制度不适合中国的创业板市场。     

关于我国二板市场的几点看法

二板股票市场是一个充分体现市场化原则的市场，现在问题的关键是要加快建立与市场经济相匹配的监管体系，特别是要有强制性信息披露制度、上市推荐人及财务顾问制度、做市商制度。同时，要妥善处理好二板市场建设和发展中的各种关系，做到宽进与严管并举、自律与他律并重，通过不间断的和有效的监控来确保市场的安全、统一和透明。     

建立做市商制度提高货币市场监管和调控效率

由于历史的原因，目前我国银行间债券市场仍面临一些亟待解决的问题，主要体现在：市场缺乏流动性，银行间债券市场与交易所场内市场并立割裂等方面，因此，目前有必要以做市商制度的推行为突破口，来强化银行间债券市场的交易早性，活跃市场，提高市场流动性，本文从保证银行间债券市场的流动性，提高市场的效率和货币市场的监管三方面讨论了做市商制度的必要性，并介绍了做市商制度的总体运作机制，在此基础上，探讨了如何通过加强对做市商的监督来更好地监督银行间债券市场，以及做市商的相应权利与义务和和审定问题，最后分别从结算制度和金融当局政策支持等角度分析了我国建立做市商制度的途径。     

制度破冰 新三板迎来大时代

2014年6月5日《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》的出台确立了股转系统做市商制度的开启，而8月25日新三板做市商系统的正式上线。则标志着我国场外市场进入新的发展时代。做市商制度的推出是我国资本市场制度突破的开始．将有效提升交易的活跃度，同时进一步完善场外市场的投融资功能。     

债券市场做市商制度：运行与发展建议

做市商制度运行三年来，为银行间债券市场的快速发展作出了贡献，但目前仍存在诸如报价券种期限结构不合理、双边报价连续性较差及政策支持有待完善等问题。该文借鉴了国外发达债券市场做市商制度在准入条件、考评与退出制度等方面的经验，并就完善国内做市商制度提出了相关政策建议。     

做市商制度：在银行间外汇市场“全流通”

2005年年底，做市商制度终于在中国银行间外汇市场从“试点”转为了“定点”。其实，对中国外汇市场的交易员来说，做市商并不是一个陌生的名词。广州市商业银行国际业务部经理、首席交易员蔡思隽回忆说，早在2002年左右，银行间外汇市场就在港币交易中进行了做市商制度的试点。上海银行交易员熊秉坤对记者说，在2002年银行间外汇市场就在欧元和港币交易中推行做市商制度试点后，2005年5月18日，又在银行间外币买卖市场推出了外币对业务，在这项新业务中采用了以做市商报价驱动的竞价交易模式。2006年1月份开展的外汇即期询价交易就完全采用了标准的做市商制度。由此可以看出，中国外汇市场对于做市商制度的选择是一个循序渐进的过程。     

完善做市商制度，提高市场流动性

2007年1月，中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券做市商管理规定》，对我国银行间债券市场的做市商制度作了进一步完善。此次《规定》的发布合理借鉴了国际经验，充分考虑了我国债券市场的发展实际，按照先易后难、循序渐进的原则，围绕降低准入标准、加大政策支持力度、放宽做市业务要求和加强对做市商的考核等方面对做市商制度框架进行了完善。