绿色金融发展、产业结构升级与经济可持续增长

本文基于2005-2018年30个省市的面板数据测算了经济可持续增长、技术进步、产业结构优化指标数据,采用双重差分模型实证分析了绿色金融政策与上述指标之间的传导机制与影响效应。研究结果表明:第一,绿色金融政策可以通过提高企业技术、推动产业结构优化,从而给经济可持续增长施加正向影响;第二,绿色金融对经济可持续增长的边际效应呈现先上升后下降的倒U型特征,加入企业技术进步的交互项发现,边际正效应经过2期后开始显著且呈现持续上升趋势,而加入产业结构优化升级的交互项发现,边际正效应在5年内显著且变化趋势呈现一定的周期特性。基于上述研究结论,一是要不断加快推进绿色金融产品与服务的创新,加大绿色金融政策的实施力度;二是要加强绿色金融政策与供给侧结构性改革政策之间的匹配与协同,减少政策效应的周期波动,确保政策效应的长期可持续性。     

建立适合中国国情的宏观审慎政策框架理论及其实践研究

发端于美国次贷危机的全球金融危机引起了全球政策制定者对各国货币政策和金融监管的强烈反思。有效防范金融机构的顺周期和系统性风险,促进全球经济金融平稳运行,构建宏观审慎政策框架已成为政策制定者的共识。当前的国际国内经济金融环境给我国传统的货币政策和金融监管带来十分严峻的挑战,构建符合中国国情的宏观审慎政策框架,对于防范和化解金融风险,促进我国经济增长方式转变,保持我国金融机构健康发展,实现国内宏观经济可持续增长有着十分重要的现实意义。     

金融周期和金融波动如何影响经济增长与金融稳定?

本文通过对全球68个主要经济体1981-2012年的面板数据进行实证分析,系统考察了金融周期和金融波动对经济增长与金融稳定的影响。实证结果表明,在金融高涨期和衰退期,经济增长率较低,同时容易爆发金融危机;相比之下,金融正常期的经济增长率更高,同时金融体系的稳定性也更强。这意味着,只有当金融周期处于相对平稳的正常状态时才有助于经济增长和金融稳定,反之,不论金融周期过热还是过冷,经济增长和金融稳定都会受到明显的负面影响。此外,无论金融周期处于何种阶段(高涨期、衰退期或正常期),金融波动的增加都伴随着更低的经济增长率和更高的金融危机发生概率,这意味着,金融波动的增加不仅会显著削弱一国的经济增长,同时还会导致金融体系的不稳定性明显上升。     

金融冲击与经济波动的相关性:三个视角的分析

金融系统对经济周期波动性的影响是现代经济周期理论研究的重要领域。随着金融市场的发展和完善,经济的周期波动性是否减缓等问题还没有统一的定论。本文就我国金融发展与经济增长的周期波动性问题展开分析,分别从中国金融中介发展、利率走势和股票市场三个角度对金融发展与经济周期的相关性进行了检验,结果显示我国金融中介市场发展对经济增长波动性的影响不是平滑了经济增长的波动性,而是扩大了经济增长的波动性;利率变化与经济增长波动存在相互因果关系,说明我国的经济波动对利率是敏感的;股市对经济增长波动的影响还相当有限。     

中国金融周期与财政支出的非对称效应研究

通过构建债务驱动的AD-AS模型,分析了财政支出政策在金融收缩阶段的不对称效应,并在构建中国金融周期指数的基础上,对不同金融周期状态下财政支出政策的调控效果进行了实证分析。研究结果表明：在金融收缩阶段,财政支出紧缩对经济的负向影响要大于财政支出扩张对经济的正向影响,两者存在非对称性;在不同的金融周期状态下,财政支出政策也存在非对称性。     

金融约束政策下的国有企业与经济增长——基于租金分配的所有制偏好分析

金融约束政策作为我国转轨时期的重要金融制度安排,对我国经济起飞起到了非常重要的作用,但是随着我国经济的发展,该政策的弊端开始凸显。本文基于租金分配的所有制偏好特征,建立理论模型分析了金融约束政策下国有企业对经济增长的＂双重拖累＂,并利用省际面板数据,采用系统广义矩估计方法实证分析了国有经济份额和金融发展对经济增长的影响,验证了金融约束政策下国有企业对经济增长的拖累作用。     

金融周期与经济周期的理论与实证

<正>厘清金融周期与经济周期的关系,有助于通过调节金融周期平滑短期经济波动、促进中长期经济增长;进一步地,利用“货币政策+宏观审慎政策”双支柱宏观调控框架实现稳增长和防风险目标,从而实现我国经济高质量发展。近年来,受新冠疫情、乌克兰危机等影响,全球经济增速大幅放缓,世界银行2023年6月发布的《全球经济展望》预测,全球经济增速将从2022年的3.1%放缓至2023年的2.1%;与此同时,     

中国金融周期:指标、方法和实证

本文在国内外金融周期已有研究的基础上,研究设计了中国金融周期的实证方法。根据中国经济金融体系的制度特征和发展实践,选择广义信贷、广义信贷/GDP以及房地产价格作为金融周期的构建指标以及具体的代理指标,在实证方法上对识别周期的转折点法和带通滤波法的参数设置进行优化调整,提高了中国金融周期实证研究的合理性和有效性。在此基础上,本文基于1998年一季度至2018年一季度的数据,对中国的金融周期进行了实证分析和交叉检验。结果表明,中国金融短周期与国家金融调控政策导向高度吻合,与经济短周期峰谷交错。金融中周期的持续时间和波动幅度显著低于西方发达国家。这反映出中国主动的金融调控政策在调控经济周期中起到了关键作用,并降低了中国金融体系的中长期波动。     

金融周期与经济周期--基于中国的实证研究北大核心CSSCISSCI

本文通过构建综合性的金融周期指数,对金融周期和经济周期之间的关系进行了系统的实证分析,并在此基础上探讨了金融周期、货币周期和信贷周期在经济周期中的不同影响和作用机制。实证结果表明,金融周期不仅与经济周期密切相关,而且对经济周期具有良好的预测能力。同时,与传统的货币周期和信贷周期相比,金融周期变化不仅成为货币周期、信贷周期、金融周期和经济周期的关键驱动因素,而且成为宏观经济波动的重要来源。本文的实证分析结论不仅使得"金融-实体经济"内生关联的命题得到了进一步验证,同时也为后续同时关注金融和实体经济稳定的政策实践提供了部分理论依据。     

再议我国宏观审慎评估（MPA）的目标实现——基于金融逆周期“托底”效应与阈值

宏观审慎评估（MPA）是我国宏观审慎政策的重要实践,在金融与经济的增长关系中,发挥着重要的逆周期调节作用。当前,随着新冠肺炎疫情反复,供给冲击、需求收缩、预期转弱等“三重压力”导致我国经济下行压力持续加大,经济对金融逆周期调节的需求更为迫切。然而,我们在前期的研究中,已经发现金融机构的顺周期行为导致逆周期调节在经济遇冷期存在一定边界,影响MPA目标实现。那么,逆周期调节对恢复当前经济有效么？本文从信贷对经济增长的贡献角度,通过构建DID模型,得出逆周期调节对经济“输血”形成的“托底”效应明显,但由于市场主体的顺周期行为,经济增长的内生“造血功能”尚未形成,金融逆周期调节的效率将逐渐下降,直到形成政策阈值。如果企业“躺平”后,继续加强金融逆周期调节,可能导致企业过度金融化,加大通胀风险。     

数字普惠金融的中国经验

2019年可能是数字普惠金融转型发展的关键时点.经过起步、缓慢发展、爆发式增长、转型整顿等几个发展阶段以后,数字普惠将进入新的发展模式.特别是在经济下行压力下,国家在严监管的同时采用了结构性放松的政策,数字普惠金融将以新的模式逐步进入下一个快速增长周期.数字普惠金融的发展和转型背后的动因与满足消费者需求、基础设施、政策...     

我国保险资金不动产投资的机遇与挑战

我国房地产政策周期分析 一、房地产政策周期概述 房地产行业扩张与收缩交替出现、波峰与波谷不断循环、复苏与衰退往返运行的状态,反映了房地产经济在动态增长过程中呈现出的周期性。国际研究表明：国际资本流动、各国资本市场自由化、金融管制的放松、具有滞后性的反周期调控政策与土地利用制度是全球房地产周期波动及泡沫崩溃的主要原因。可见,逆经济趋势而动的反周期调控措施已经成为房地产经济运行的重要外部冲击因素。     

我国经济增长与金融结构分析

本文围绕经济增长与金融结构关系,应用新古典经济增长理论在理论上分析了金融结构影响经济增长的传导路径,分析了经济增长与金融结构存在的长期关系。本文从理论上分析了"李强经济学"的相关政策的可行性。     

2003年人民银行济南分行辖区经济金融形势分析

2003年,中国人民银行济南分行辖区宏观景气进入新一轮上升周期,经济增长质量提高,金融市场协调发展,金融调控取得预期效果.但同时也存在若干问题,本文对此进行了分析,进而提出趋势预测及政策建议.     

2003年人民银行济南分行辖区经济金融形势分析

2003年,中国人民银行济南分行辖区宏观景气进入新一轮上升周期,经济增长质量提高,金融市场协调发展,金融调控取得预期效果。但同时也存在若干问题,本文对此进行了分析,进而提出趋势预测及政策建议。     

价格型和数量型货币政策与银行非利息收入周期性 ——基于商业银行金融创新视角

基于2004—2019年中国商业银行面板数据,研究货币政策对银行非利息收入的影响发现,无论在数量型还是价格型货币政策工具调控下,非利息收入变化均呈显著的逆周期性,但影响强度具有非对称性,价格型工具下其逆周期性更强.将非利息收入按来源分为有风险的金融创新和无风险的金融创新业务,研究发现有风险的金融创新呈逆周期变化,而无风险的金融创新呈顺周期变化,这表明银行非利息收入逆周期性来源于有风险的金融创新业务变化.进一步研究发现,数量型政策工具对非利息收入的影响存在基于银行资产规模、总体盈利能力的异质性;而价格型政策工具的影响存在基于存款规模、流动性比例的异质性;两种政策工具的影响均存在基于经济政策不确定性和经济增长的异质性.最后,银行总体盈利波动性变化具有顺周期特征.     

金融发展对经济增长的动态影响——基于EGARCH模型的实证分析

本文在指数广义自回归条件异方差模型(EGARCH)框架内探讨金融发展对经济增长的动态影响。研究发现:金融发展对经济增长的影响有滞后性;只有金融规模对经济增长产生显著影响,金融效率对经济增长产生的影响不明显,金融结构对经济增长产生了负面影响;2005年金融发展改革对经济增长影响最大等。由此提出保持金融规模适度增长,注重金融体系效率提升,按照需求构建最优金融结构等政策建议。     

货币政策五辩

货币政策是最重要的金融政策之一,但不能等同于金融政策.货币政策的任务是协调金融与经济增长的关系并为经济增长提供稳定的金融环境,货币政策有效性的标志在于货币政策目标的实现程度.     

高投资支撑了中国经济奇迹——专访国家发展改革委投资研究所罗云毅所长

扩大投资不应仅仅作为一个短期内反周期措施,而应成为具有长远意义的必然的战略性选择投资政策出现重大变化《中国投资》:当前,美国次贷危机引发了全球的金融海啸,国内GDP增长出现了调整和放缓的迹象,尤其是出口下降明显。此时,如何充分发挥投资对于经济增长的拉动作用?     

经济薄弱环节的金融支持及金融服务问题研究

前言 经济薄弱环节是相对于经济运行中强势作为的经济范畴.从广义来讲包括经济结构调整、瓶颈制约、经济增长效率不高和增长的代价问题等,从狭义的角度可归集具体的对象方面,如某一群体、某一领域等.解决经济薄弱环节问题事关统筹经济社会发展问题,事关经济可持续发展的全局.当前,新一轮经济增长周期暴露了经济发展中长期潜在的"三农"、中小企业、下岗职工、贫困学生、消费等主要经济薄弱环节问题,宏观调控使这些经济薄弱环节面临着更大调整和选择.针对当前经济薄弱环节存在的金融支持和金融服务中的不足及障碍,我们认为,要加强和改善当前经济薄弱环节存在的金融支持和金融服务中的问题:应从金融制度设计入手,以政策倾斜为先导,切入市场机制,构筑金融支持服务组织体系平台,完善货款风险分担补偿机制,加强信用环境建设.