恢复国债期货 规避利率风险

我国债券市场利率风险较大,迫切需要恢复在期货交易所的国债期货,以规避利率风险,现在时机已成熟.文章分析了我国恢复国债期货的必要性,国债期货试点失败的原因,目前发展国债期货的宏观、微观经济环境,选择在期货交易所发展国债期货的原因,以及下一步恢复国债期货应注意的问题.     

国债期货在我国商业银行利率风险管理中的应用研究

国债期货是我国近期推出的第一种利率期货产品,为商业银行提供了一种运用灵活、流动性好、成本低的利率风险管理手段。本文在充分阐述商业银行在利率市场化提速进程中面临的各种风险的基础上,深入探究了国债期货在商业银行利率风险敞口套期保值,组合投资及套利交易,以及商业银行理财产品创新中的多种用途及风险。鉴于国债期货作为一种金融衍生品的复杂性,本文认为商业银行应当在健全风控机制和具备较强的风险管理能力后,积极参与国债期货业务的发展。     

探讨重新推出国债期货

我国国债期货的历史国债期货是利率期货的一种,起源于上个世纪70年代的美国。引入国债期货的初衷是为了满足投资者规避利率风险的需求。国债期货在中国也并非新生事物,这种金融衍生品曾经短暂地活跃在国内的金融市场上,在中国资本市场的发展史上留下了重重的一笔。推出目的及初期发展与美国推出国债期货的目的不同,我国国债期货的推出背景耐人寻味。1992年,我国出现了经济过热,通货膨     

国债期货可对冲利率风险

发达国家的经验表明国债期货是一种十分有效的利率价格标杆和风险控制工具,而最近国内盒融行业对国债期货推出的呼声也越来越大。我们根据美国国债期货投资和研究成果,从一些特殊角度分析如何使用国债期货对冲利率风险。     

国债期货推出已具备基本条件

全球衍生品市场中,国债期货作为一种重要的风险管理和投资工具,显示出强大的生命力和快速发展势头,目前已经成为世界上最活跃、应用最广泛的金融期货品种.当前,我国上市国债期货的市场条件已经基本具备:国债市场化发行机制日益成熟,二级市场交易日渐活跃,国债存量规模大幅扩大,市场参与机构更加多元化,利率市场化取得长足进展.同时,我国期货市场法律法规及监管制度的日益完善,也为国债期货的顺利推出提供了有力的保障.     

利率市场化、国债期货价格发现与风险规避功能

本文基于中国国债期货上市后的交易数据,分析国债期货价格发现功能的效果,及中国国债期货规避利率风险的功能。国债期货价格和现货价格存在长期的协整关系,并且在短期内存在双向的Granger引导关系,说明中国国债期货从合约设计和交易制度上来讲是有效的。通过对国债期货规避利率风险功能的实证分析,发现在样本内运用OLS套保模型和VAR套保模型进行套期保值的效果较好,国债期货发挥出了规避利率风险的功能。目前中国国债期货已经初步发挥了价格发现和规避利率风险的功能,这将促进中国利率市场化改革。     

运用国债期货规避利率风险

伴随着国债规模的不断扩大和利率市场化的不断深入，运用国债期货规避利率风险成为投资者的迫切需要。国债期货交易能够为投资者提供利率风险的多种保值操作，有助于提高国债市场的流动性、安全性，防范债券市场的利率风险，而国债期货的合理定价是防范国债期货市场风险的起点。     

国债期货理论定价与实证分析

本文根据持有成本模型来测算国债期货的理论价格,以隐含回购利率最高的债券来作为国债期货所对应的现货债券,最后计算出理论的价格。本文的结论是实际价格和理论价格在波动的时点高度一致,理论价格整体上高于实际交易价格。并对产生这样结果的原因进行了分析,其中最重要的原因就是现阶段我国国债期货的流动性不足,而流动性不足的根本原因是我国现阶段利率风险不是很大,以至于对于国债期货的需求不够大。     

国债期货的前世今生（上）

十七年的等待：国债期货渐行渐近 国债期货属于利率衍生品，是指以国债为交割标的的标准化期货合约，是在国债现券市场发展到一定程度，应运而生的一种规避利率风险、增加国债现券流动性的金融工具。     

我国国债期货核心功能分析——基于高频数据的实证检验

随着我国利率市场化改革进程的不断深入,如何规避国债现货的利率风险成为当前急需解决的问题,通过国债期货上市后的高频数据对国债期货的核心功能进行实证检验将解决这个问题:首先,通过ADF检验、协整检验和格兰杰因果检验,验证了国债期货对国债现货具有价格发现功能;然后,通过VAR模型和ADL模型验证了国债期货对国债现货的套期保值功能;最后,基于核心功能研究提出了最优套期保值率,用于实现对国债现货最优的风险转移,这将对现实中套期保值交易具有指导性意义。     

国债期货有利于股票合理定价

利率是资金的价格,对于固定收益证券来说,利率的升降会引起价格的反方向变化。国债期货作为典型的金融期货,在国外推出之初衷就在于应对利率波动的风险。     

我国国债期货核心功能分析——基于高频数据的实证检验

随着我国利率市场化改革进程的不断深入,如何规避国绩现货的利率风险成为当前急需解决的问题,通过国债期货上市后的高频数据对国债期货的核心功能进行实证检验将解决这个问题:首先,通过ADF检验、协整检验和格兰杰因果检验,验证了国债期货对国债现货具有价格发现功能;然后,通过VAR模型和ADL模型验证了国债期货对国债现货的套期保值功能;最后,基于核心功能研究提出了最优套期保值率,用于实现对国债现货最优的风险转移,这将对现实中套期保值交易具有指导性意义.     

对我国重新推出国债期货的思考

由于发生了国债“327”等一系列风险事件，我国暂停开办不久的国债期货试点，尽管回债期货的实践暂停，但有关研究不断深化。几年来随着社会主义市场经济的发展。中国的宏观经济形势、运行环境和金融监管情况都发生了重大变化。由于利率市场化进程的深入发展，利率波动日益频繁，债券投资者面临巨大的风险，再次推出国债期货的呼声日益高涨。重新推出国债期货交易是社会主义市场经济发展的大势所趋。     

国债期货应充分考虑国债的免税因素

国债利率期货的推出，有利于将国债收益率曲线培育为人民币利率基准。但该文认为现券市场上同期限不同票息国债收益率差别很大。即使使用转换因子也不能有效地消除税收因素，国债的免税特征妨碍了国债作为金融期货的标的基准。由于推出国债期货势在必行，因此应充分考国债的免税因素。     

赵广钰：恢复国债期货恰逢其时

有着长期实战经验的北京期货商会副会长、格林期货总经理赵广钰认为,目前在北京恢复发展国债等金融期货的条件已经基本成熟。在采访中,赵广钰谈到:自从中国第一个金融期货品种——国债期货因著名的国债327事件而被尘封以及1996年开始利率市场化的进程以来,利率波动日益频繁,债券市场的投资者面临着巨大的利率风险。何时能回复发展国债期货引起了投资界的极大关注。     

国债期货恢复时机日渐成熟

对于国债期货,国内的投资人并不陌生,因为我国曾于1992年底就推出过这一金融衍生品形式。但是很多人对当年的国债期货似乎至今还心有余悸,因为“327事件”留给人们的印记实在深刻,因为这一事件及其后发生的类似事件直接导致了我国国债期货试点在经历短短的两年零六个月的时间后便宣告失败。然而事实上,国债期货作为利率期货的一种,自1970年代推出以来,在国际上一直是公认的风险最小的一个期货交易品种。     

中美国债期货合约表异同的比较研究

随着我国利率市场化进程的加速,金融创新和互联网金融的发展,利率变动因素更加复杂,波动更加频繁、更加剧烈,国债期货地位愈发重要。而合约表作为期货的基础,通过了解并分析合约表的设计规则能够更加清晰的理解期货的基本状况。并且通过将我国国债期货与全球交易量最大的国债期货品种的合约表进行异同比较研究,分析二者的异同点的原因与影响,可以客观的看出我国国债期货市场的优点与不足以及未来发展的趋势。     

国债期货“王者归来”

作为国内第一种利率期货产品。国债期货为商业银行提供了一种运用灵活、流动性好、成本低的利率风险管理手段,可以对银行的单项资产或整体利率风险敞口进行套期保值,还能够改变资产组合久期,从预期利率变动中获利,在避免调整资产负债表项目的前提下达成风险控制目标。     

国债期货与我国利率市场化研究

针对人们对国债期货和利率市场化方面存在的不理解、片面理解或误解等问题,本文采用唯物辩证分析方法,重新考察了国债期货的基本属性、主要功能和利率市场化的内涵与机制,深入分析了国债期货和利率市场化的互动关系,并从二者的互动关系角度推演了我国重新推出国债期货的意义与基本条件。     

我国国债期货价格发现和避险功能实证分析

<正>布雷顿森林体系解体后,国债期货因其具有规避风险、价格发现的核心功能而成为全球重要的利率风险管理工具。我国国债期货刚刚重启,研究国债期货的价格发现功能对评判其风险管理能力以及确定国债期货以后的发展策略和方向具有重大的意义。本文选取了自国债期货重启以来的市场日间交易数据。首先,文章利用VEC模型分析了国债期货价格和现货价格间的引导关系,运用方差分解模型进一步探究了期货的价格发现功能。然后,文章通过VAR模型检验了国债期货的风险规避功能。实证结果显示：当前我国国债期货市场与现货市场之间的引导关系是期货直接引导现货,当现货价格偏离均衡时,存在负向调节机制使其回归均衡;