公司治理目标模式研究

公司治理目标模式是用以处理不同利益集团,即股东、债权人、经营者、员工和社区等之间利益格局关系,实现一定经济目标的制度安排。公司治理目标模式不仅在于确定公司治理的目标,即公司治理为谁服务,而且还在于它直接决定了公司治理的主体、公司治理的结构、公司治理的机制等。本文分析批判了流行的两种公司治理目标模式,即股东至上模式和利益相关者模式,并在此基础上设计出了一种S-O-E公司治理目标模式。     

中国民营企业治理模式转型的路径依赖效应

文章运用路径依赖理论分析和揭示了民营企业治理转型困境的路径依赖效应,提出了要超越和克服路径依赖,必须将注意力集中于发挥国家和企业家等制度变迁主体的积极作用,从而使公司治理模式脱离无效率的“锁定”状态,步入有效率的演进路径。     

论利益相关者公司治理模式

公司治理模式是一套治理公司交易关系的制度安排。传统的公司治理理论遵循“股东至上”的逻辑。随着公司的发展演变,“股东至上”的治理模式开始受到人们的诘责,“利益相关者”治理模式开始为人们所青睐。“利益相关者”治理模式的理论基础在于对传统“股东至上”逻辑的质疑;其实践常见于德国与日本的公司治理中;“利益相关者”治理模式是公司长期发展演变的产物,它有其存在的合理性,也面临着进一步演变的挑战。     

我国公司治理结构发展路径探究

中国作为正在建设市场经济和融入全球经济一体化进程的发展中国家,如何选择适宜的公司治理模式是我国当前经济改革和发展所必须解决的一个紧迫问题.本文在比较分析世界公司治理模式的基础上,探索适合我国特殊市场环境、社会制度的公司治理结构路径选择,以求为国内企业寻求科学治理观,选择适宜的治理模式提供启示.     

公司治理结构与财务复数目标

不同的公司治理结构,有不同的财务目标,在“股东治理”结构模式下,财务目标是“单一”的,指股东利益的最大化;在“共同治理”结构下,需要建立以企业价值最大化为中心的财务目标群,即“复数目标”。本文拟就这一问题进行探讨,目的在于为建立我国科学的公司治理结构提出理论支持。     

公司治理模式的演进机理及发展趋势

公司治理模式是制度演进的一个结果,但究竟是什么因素推动着公司治理模式的变化呢?本文将首先对公司治理模式演进的机理加以分类剖析,在给出一个基本的分析框架后,创造性地提出了公司治理模式演进的个性化、多样化和趋同化等三种不同的观点,并在文献综述的基础上对上述三种不同观点的渊源、基本思想及各自的理论解释进行介绍和分析。     

重视利害关系者的企业模式已近黄昏--德日公司治理模式比较

目前,尽管日本正在积极进行法律的修正工作,但并没有确定应该如何重新构建重视利害关系者的日本式公司治理模式.来自资本市场和国际投资者的要求改革的压力正在增强.一方面主张推崇以股东价值最大化为目标的美国式公司治理模式的观念根深蒂固;另一方面则有人持反对意见,认为这种模式忽视了股东以外的其它利害关系者的权利.怎样才能在有效的公司治理制度下使股东利益和雇员等股东以外的利害关系者的利益得到统一呢？在此,将日本的经验和同属于重视利害关系者的德国式公司治理模式作一比较可能会更为有效.     

浅析公司治理模式与企业经营者行为

本文选取了公司治理这一独特视角研究企业经营者行为。文章首先介绍了公司治理的概念、内涵以及典型公司治理模式的划分；在界定了企业经营者范围并对企业经营者行为做出基本假定的基础上，分析公司治理对企业经营者的影响；并比较了英美模式、德日模式和东南亚模式三种典型公司治理模式的特征及各模式下企业经营者行为表现。     

完善我国上市公司治理结构的路径选择

本考证了两种典型的公司治理模式的特征，效率和演变趋势，结合我国上市公司的股权结构分析了公司治理结构，并得出结论：现实的国情和西方公司治理的演变趋势决定了完善我国上市公司治理结构的路戏只能是首先完善公司内部治理结构，未来应朝着以内部治理的主、外部治理为辅的博采众长的混合模式的方向发展。     

公司治理生态与财务欺诈

本文首先诠释了公司治理生态的涵义，然后论述了公司治理生态与财务欺诈行为的相关性，接着从公司治理生态的角度剖析了上市公司财务欺诈行为的成因，并提出了加强公司治理生态建设．治理财务欺诈行为的对策建议。     

第一大股东对公司治理、企业业绩的影响分析

本文以 1 997年以前在中国上市的 50 8个上市公司 1 997— 2 0 0 0年 4年间的2 0 3 2个观察值为样本 ,研究了第一大股东的所有权性质、第一大股东的变更对公司治理效力和企业业绩的影响。本文的研究发现 ,上市公司第一大股东的所有权性质不同 ,其公司业绩、股权结构和治理效力也不同。第一大股东为非国家股股东的公司有着更高的企业价值和更强的盈利能力 ,在经营上更具灵活性 ,公司治理的效力更高 ,其高级管理层也面临着更多的来自企业内部和市场的监督和激励。另外 ,本文的研究还发现 ,对于不同性质的公司 ,第一大股东的变更带来的影响也有所不同 ,但基本上都是正面的。第一大股东的变更有利于公司治理效力的提高 ,有利于公司规模的扩大和管理的更加专业化。本文的研究为国有股减持和股权多元化提供了经验证据 ,论证了控制权转移市场对深化改革和完善公司治理的重要性     

公司治理思想的历史演变及其经验启示

现代企业之间的竞争,也是治理结构的竞争.在此,以文献梳理的形式,对公司治理的内涵及理论渊源进行阐述,并评析了治理模式、形成原因及趋同表现.在我国治理模式选择的问题上,提出应汲取西方治理经验并结合我国国情,在基于利益相关者的原则下,着力构建内部治理与外部治理相结合,以内部治理为主的中国特色公司治理结构.     

公司治理趋同研究述评

本文对公司治理趋同的竞争说、政治说与路径依赖说以及有关公司治理的形式趋同与功能趋同、法律趋同与事实趋同的既有研究进行了梳理与简评。本文指出,如果某种公司治理制度或模式能够有效解决其所面对的公司治理问题,则其即是最好的公司治理制度或模式,从而无须按照它方的公司治理模型进行自身的制度变革,且即便一国或地区之内的相关公司治理情境与该国或地区的国际义务交错混杂,该国或地区公司治理制度或模式变革的动力亦须极大依赖基于该国或地区之内公司治理环境的内生诉求。     

公司治理与企业价值的相关性研究

本文试图构建一个能够恰当反映和评价中国企业公司治理水平的CGI公司治理指标体系及企业价值计量模型,并运用回归分析,检验了中国企业的公司治理和公司价值的相关性。检验结果表明公司治理水平与企业价值、公司绩效存在显著相关性。     

Research on Corporate Governance Cost

According to the concept of corporate governance, we deduce four principles of corporate governance cost. There are （1）any cost caused by relative activities from separation between property right and management right must be reckoned in corporate governance cost; （2）cost of activities in the cross area in which governance activities or other activities cannot be distinguished should be reckoned in relative cost according with characters of the main operational activities; （3）cost caused by corporate governance activities of external ＂Stake Holder＂ also should be reckoned in corporate governance cost. After thorough analysis of the above three principles, we define corporate governance cost as the cost caused by governance activities from separation between property right and management right as well as those originated from external stakeholders. Its boundary accords with the boundary of accountant mergence report forms. We briefly offer some analysis methods of corporate governance cost and some advices of disclosure of relevant information.     

公司治理、董事会行为与经营绩效

本对1996年12月31日以前上市的366家A股公司（包括同时发行B股）进行了实证研究,结果表明,在企业绩效下降之后董事会的活动通常会增加。我们还发现在具有董事会非正常活动频率较高的年度及其以后年度,企业的经营绩效会得到微弱的改进,这在一定程度上表明了董事会会议对于公司治理的涵义。但是,这一实证结果却未能有力地证明Nikos(1999)的结论,即董事会的活动（通常董事会的会议频率加以计量）是董事会参与公司治理的一个重要方面,从而间接地说明了我国上市公司董事会行为的低效率。     

从公司治理起源看其制度治理内涵

本文通过对现代公司制度演进历程的考察,将公司治理问题的产生根源归于公司革命的负面影响。并提出,公司治理是对公司制度的治理,是不断演进中的公司制度的自我保障机制。基于此,本文认为,公司治理具有动态性、发展性和防御性,并对目前几个颇有争议的观点进行了新思考。     

An Empirical Study on Corporate Governance and Market Valuation in China

This paper empirically studies the relationship between the governance mechanisms and the market valuation of publicly listed firms in China. The authors construct measures for corporate governance mechanisms and measures of market valuation for all publicly listed firms on the two stock markets in China by using data from the firm’s annual reports. They then investigate how the market-valuation variables are affected by the corporate governance variables while controlling for a number of factors commonly considered in market valuation analysis. A corporate governance index is also constructed to summarize the information contained in the corporate governance variables. The index is found to have statistically and economically significant effects on market valuation. The analysis indicates that investors pay a significant premium for well-governed firms in China, benefiting firms that improve their governance mechanisms. Translated from Economic Research Journal, 2005, 2 (in Chinese)