股权分置改革后上市公司融资行为的优化

股权分置时代,上市公司融资行为扭曲,存在恶意圈钱现象。制度变迁后,相对合理的融资制度使上市公司股权融资偏好降低,重树债务融资理念,合理安排融资期限和融资规模,发行债券、定向增发股票将成为上市公司重要的融资方式。     

我国上市公司股权融资现象分析

股权融资是我国上市公司融资的首选方式.股权融资成本偏低、股权资金使用风险小、债权资金使用风险大,这是上市公司热衷于股权融资的重要原因.上市公司过度偏好股权融资带来的突出问题是资本使用效率不高,扭曲了证券市场的资源配置功能.企业应增强企业内源融资能力,健全上市公司治理结构,提高上市公司质量.     

从股权融资成本看上市公司股权融资偏好治理

我国上市公司存在强烈的股权融资偏好,其直接原因是股权融资实际成本偏低.文章通过分析上市公司股权融资实际成本偏低的原因,提出治理股权融资偏好的对策.     

论我国上市公司股权融资偏好成因及对策

在西方发达国家,公司一般遵循"先债权融资,再股权融资"的融资次序,而我国上市公司偏好股权融资.文章从内、外因和制度等因素分析了形成该偏好的原因,并提出了相应对策.     

基于DEA的我国房地产上市公司股权融资效率分析

我国房地产上市公司每年的股权融资金额巨大,与此同时,房地产企业因资金短缺而陷入财务危机的事件不断出现,分析房地产上市公司的股权融资效率具有很好的现实意义.文章以DEA模型对我国房地产上市公司的融资效率进行了分析,发现不同房地产上市公司的融资效率存在差距,并通过融资高效率与融资低效率上市公司输入变量的对比探讨提升房地产上市公司股权融资效率的途径.     

股权分置、控制权私人收益与上市公司股权融资偏好

本文从我国证券市场的特点和上市公司治理结构的特点出发,分析了在股权分置的制度安排下和存在控股股东对中小股东的利益侵占时股权融资活动对控股股东股权价值的影响,指出股权分置的制度安排以及大股东对中小股东的利益侵占是造成上市公司股权融资偏好的重要原因。     

上市公司股权融资效用透析

我国的上市公司普遍具有股权融资偏好已成为业内人士和理论界的共识,关于我国上市公司股权融资偏好的原因是多方面的,其中有资本市场的原因,也有公司本身的原因;有制度层面的原因,也有操作层面的原因.     

上市公司畸形融资偏好的制度分析

根据有关实证研究分析,我国上市公司的融资顺序从总体上可以归结如下:内源融资→股权融资→债权融资.而在经典的财务理论中,企业最优的融资顺序是内源融资→债权融资→股权融资.这是基于对融资成本、信息传导效应等影响融资行为因素的深入分析而得出的结论.我国上市公司的融资明显地违背了经典的财务理论,是一种畸形的融资偏好.但不可否认,这种融资偏好也是上市公司作为一个经济主体的理性选择的结果,从某种程度上来说,只有不合理的制度,没有不合理的行为.制度性因素对阐释中国上市公司畸形融资偏好现象提供了一种研究思路.     

股权分置、控制权私人收益与上市公司股权融资偏好

本文从我国证券市场的特点和上市公司治理结构的特点出发，分析了在股权分置的制度安排下和存在控股股东对中小股东的利益侵占时股权融资活动对控股股东股权价值的影响，指出股权分置的制度安排以及大股东对中小股东的利益侵占是造成上市公司股权融资偏好的重要原因。     

上市公司股权融资能力的评析与提升策略

通过证券市场发行股票进行股权融资和再融资,是上市公司相对于非上市公司特有的筹资优势。上市公司的股权融资能力受到各种宏观、微观因素的影响和制约。为发掘上市公司的股权融资能力,文章以我国证监会发布的关于上市公司股权融资条件的规定为依据,从股权融资准入资格、股权融资规模、股权融资结果三个层面对评析上市公司股权融资能力的指标体系进行设计,并以财务比率的分解和分析为基础,提出培植上市公司长足、稳健、可持续的股权融资能力的若干策略和方法。     

上市公司股权融资偏好成因及治理对策

上市公司股权融资实际成本低于负债融资成本,内部人控制下的经理层偏好股权融资,以及债券市场发展落后,上市公司负债融资受到限制是我国上市公司偏好股权融资的主要原因,本文探讨上市公司股权融资偏好的治理对策。     

经理人私利、股权再融资偏好与中小投资者利益保护——基于“中国平安巨额再融资”的分析

2008年中国平安巨额再融资计划暴露了我国上市公司再融资中强烈的股权融资偏好。本文认为,对于股权较为分散的上市公司,经理人私利是其股权再融资偏好的根本原因。由于缺乏有效的监管制度,经理人具有通过股权再融资侵蚀中小投资者利益,增加其私人利益的强烈动机。为此,政府应完善融资制度,规范上市公司的再融资行为,完善公司治理结构,加强对中小投资者利益的保护。     

中国企业上市公司股权融资偏好探析

一、上市公司股权融资偏好:现状考察 近年来,我国上市公司的融资行为表现出强烈的股权融资倾向,配股和增发新股成为我国上市公司筹集外部资金的主要融资方式.虽然我国债券市场较股票市场起步早,但发展却极其缓慢,无论是发行量、发行速度还是筹资额都远远不及股票市场.高速发展的股权融资反映了我国企业强烈的上市需求和股权融资偏好.     

上市公司融资顺序的实证研究

在西方规范的资本市场条件下,企业的融资顺序是先内部融资后债务融资与股权融资.我国上市公司过去偏好股权融资,融资顺序为股权融资、债权融资和内部融资.本文采用2000-2004年五年的最新数据,通过对沪市上市公司符合样本要求的683家上市公司的调查分析,选择对融资顺序产生影响的18个指标,用实证分析的方法研究我国上市公司的融资顺序,以验证上市公司融资顺序是否有变化及变化的趋势.     

经理人私利、股权再融资偏好与中小投资者利益保护——基于“中国平安巨额再融资”的分析

2008年中国平安巨额再融资计划暴露了我国上市公司再融资中强烈的股权融资偏好。本文认为，对于股权较为分散的上市公司．经理人私剩是其股权再融资偏好的根本原因。由于缺乏有效的监管制度，经理人具有通过股权再融资侵蚀中小投资者利益，增加其私人利益的强烈动机。为此，政府应完善融资制度，规范上市公司的再融资行为，完善公司治理结构，加强对中小投资者利益的保护。     

后股权分置时代上市公司债券融资问题研究

后股权分置时代政府债券发展主导思想的改变和上市公司治理结构的完善将会促进上市公司债券融资的快速发展.本文从上市公司融资的角度出发,在时目前上市公司债券融资的特点进行分析的基础上,提出后股权分置时代如何加快债券融资发展的建议.     

浅析我国上市公司的股权融资偏好

我国上市公司存在强烈的股权融资偏好,这有悖于西方融资理论和实践.本文首先通过一组统计数据说明我国上市公司进行内源融资的困难,然后从内部人控制和债券融资渠道不畅两个方面分析了我国上市公司股权融资偏好的原因,最后指出过分股权融资所产生的不良后果,并提出了相应的对策。     

浅析EVA对上市公司融资结构的影响

一、上市公司股权融资偏好原因分析(一)股权融资成本低袁国良等人(1999)指出由于我国股权融资的成本是一种软约束,而且上市公司"一股独大"的股权结构促使上市公司更偏好于股权融资。陈晓和单鑫(1999)对上市公司融资成本进行的实证研究结果表明股权融资成本低于债务融资成     

中小板上市公司股权结构对融资偏好的影响研究

本文从代理成本和控制权收益角度分析了股权结构对融资偏好的影响,以2006年年底之前在中小企业板上市的102家公司2007至2009年的数据为样本进行了实证分析。研究结果表明,不同类型的股权结构对公司融资偏好的影响有着很大差异。法人股比例与股权融资率显著正相关,限售自然人持股比例和股权融资率呈负相关关系,国有股、高管持股比例、股权集中度、股权制衡度则对股权融资率影响不显著。中小板上市公司并未表现出主板上市公司偏好股权融资的特征,但高管持股比例过低、一股独大是中小板与主板上市公司的共性。我国中小板上市公司的高管持股比例需要提高,股权激励制度仍需进一步完善,股权集中度和股权制衡度应适度提高。     

我国上市公司融资偏好缘由探究——特殊环境下的“理性选择”

我国上市公司的融资选择与传统的优序理论背道而驰,国内上市公司一般会优先选择股权融资,较少使用债务融资.事实上,在我国特殊经济环境和资本市场下,这种有悖“常规”的融资方式不失为一种“理性选择”.文章从我国上市公司的盈利能力、证券市场和债券市场发展程度、制度和法律建设、上市公司公司治理等多角度分析,得出具有中国特色的融资选择是“理性”的这一结论.