首个资产证券化产品即将推出

在日前召开的“2005资产证券化国际研讨会”上获悉，我国首个资产支持证券产品将很快推出。中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙在研讨会上表示，从国际经验看，资产证券化是比较成熟的技术，资产支持证券产品的推出将在很大程度上改变我国的金融市场结构。     

资产证券化风险简要述评

随着我国资产证券化业务的不断拓展,深入了解资产证券化可能产生的各类风险,并对资产证券化过程中的结构安排与产品交易中出现的各类风险进行识别与控制,就成为资产证券化监管的客观需要。     

资产证券化的风险监管

我国资本市场上虽然一直没有规范的资产证券化操作，但各金融机构和国内学者对其关注逐年升温，并进行了一些有意义的探索。最引人注目的应该是信托产品在房地产抵押贷款证券化、资产管理公司的不良资产证券化处理等方案。2001年4月28日《信托法》的正式通过为资产证券化扫除了一定的法律障碍：以2003年6月华融不良资产信托化案例为代表的准资产证券化模式将资产证券化继续向前推进。     

未来金融创新领域：资产证券化

金融创新是金融业为适应实体经济发展的要求在制度安排、金融工具、金融产品等方面进行的创新活动，是金融结构提升的主要方式和金融业发展的主要推动力量，现代金融发展史实质上是金融不断创新的过程。     

浅析我国资产证券化的资产选择

资产证券化是指将一组流动性较差的资产进行一系列的组合,使该组资产在可预见的未来所产生的现金流量可以保持相对稳定;在此基础上可行配以相应的信用担保,将该组资产的预期现金流量的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程,资产证券化的实质是资产所有权和收益权的某种程度的分离,是资产组合的一种方式。     

中国资产证券化发展模式研究

资产证券化运作机制的本质在于破产风险的隔离机制,而信托财产的独立性正好符合资产证券化的本质要求,从这点出发,本文得出结论:在我国现有的法律制度背景下,信托模式是我国资产证券化发展模式的现实选择。本文分析了目前制约信托在资产证券化应用的因素,并提出对策建议。     

中韩资产证券化的比较研究

资产证券化对于提高银行资产流动性,降低融资成本以及提高资本充足率都具有重要作用。2005年底,国家开发银行和中国建设银行分别推出信贷资产支持证券和房贷抵:贷款支持证券,至此,中国真正意义上的资产证券化在经历多年的研究后终于拉开序幕。资产证券化并不是一个陌生的事物,自上个世纪70年代末,美国开始推出资产证券化后,资产证券化便在全球蓬勃发展,成为最有生命力的创新源泉。亚洲金融危机后,资产证券化因其成为处置不良债权的最有效的工具而在亚洲得到快速发展。资产证券化在提高资产流动性、有效配置资源等方面具有无以替代的优势,然而,毋庸置疑,资产证券化在提高流动性的同时,也带来了操作风险、道德风险等各种风险。本文拟分析韩国资产证券化推出的背景、法律环境、资产证券化的特征,为我国进一步推进资产证券化发展确定正确的路径。     

资产证券化：活化金融资产 促进市场成熟

资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，通过结构性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的证券，并据以融资的过程。通过实施资产证券化，使长期被占用的低流动性银行贷款转化为证券出售给投资者，整个金融系统就有了一种新的流动性机制，银行可以通过证券化组合、出售、购入较快地收回资金，扩大融资来源渠道。     

推动我国资产证券化发展的政策设计

“如果有一个稳定的现金流，就将它证券化。”这是流传于美国华尔街的一句名言。如今，这个被学术界呼吁了多年、金融界盼望了多年的创新业务——资产证券化终于在我国走向了前台。本文肯定了资产证券化在我国发展的意义，并针对其在我国发展存在的障碍提出了相应的对策。     

资产证券化中的信托

在金融危机、央行降息而使国内银行业利差减少、且放贷标准比较严的情况下，资产融资作为企业融资的一种重要手段，由于融资渠道宽，融资成本低而受到青睐。资产证券化作为其发展起来的高级形式，市场潜力非常广阔。而作为富民利器的信托机构由于信托财产独立性和信托合同契约主体自治衍生出的其独特的“破产隔离职能”和“信用增级职能”，使其成为肩负起资产证券化任务的首选。     

资产证券化及在国内的发展思路

资产证券化即通过股权或债券凭证(这种股权或债权凭证代表了一种独立的、有收入流的财产或财产集合中的所有权利益或由其所担保)的出售，达到减少或重新分配在拥有或出借这些基本财产时的风险的目的，以及确保这些财产更加市场化，从而比仅仅拥有这些基本财产的所有权利益或债权有更多的流动性。     

新形势下我国房地产资产证券化问题思考

一、推行房地产证券化的迫切性和意义 （一）分散和化解金融风险的需要 目前我国金融市场是以银行为核心的，因此，银行面临的风险也将影响到整个金融市场。银行信贷面临四种风险，即信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿还风险。     

我国实行资产证券化的对策

1.提高 ABS的信用等级,以保障支持 ABS的稳定与确定性收益。在规范的、成熟的资产证券化运作流程中,对拟进行证券化的资产进行信用提高是必不可少的程序之一,因为只有提高信用等级以后, ABS才能被市场所接纳。提高 ABS信用等级常见的方式是,以信用级别较高的金融机构如银行对拟证券化的资产提供全额或部分担保,由此完成拟证券化资产向银行等金融机构“租借”较高级别的信用等级,提高 ABS的社会信任度,同时也要求健全和完善信用担保与评级机构。我们建议这些机构必须是全国性的,具有一定的权威,特别是担保机构应由中央政府出…     

资产证券化的本质及运作浅议

资产证券化是80年代以来,国际金融创新发展的趋势之一,从资金循环的路径来看,广义的证券化与通过资本市场和货币市场进行的直接融资方式相对应,强调了以市场而不是以银行等金融中介结构为基础的信用中介,其形式包括商业票据、企业债券和股标。经济学家加德纳的信用中介,其形式包括商业票据、企业债券和股票。经济学家加德纳揭示了证券化的本质：“它是使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部匹配的一个过程或工具。在这里,开放的市场信誉（通过金融市场）取代了由银行或其他金融机构提供的封闭市场信誉。”我们这里要分析的是狭义的证券化,证券化的对象是已存在的信贷资产,通过将这部分资产集中起来并重新分割为证券进而转卖给市场上的投资者,以获得流动的资金。这种融资行为不同于企业传统的证券化的根本点在于：传统的企业证券化是企业通过发行公司债券、股票筹集资金,结果是负和所有者权益的同时增加,而金融资产证券化是保有资产通过证券化的形式卖掉实现的资金筹集,它导致的是企业负债和所有者权益结构而不是总量的变化,从而改善了传统型融资的风险和收益结构。从实践来看,资产化的动因是通过融资结构的转化增加资产的流动性,而根据资产投资中风险与收益对称的原则,这部分资产必须能够在未来有一个可预期的较为稳定的现金流,其具体特征包括：（1）可理解的信用特征;（2）明确界定的支付模式;（3）较长的期限;（4）良好的还贷历史记录;（5）完全分期摊还;（6）供款人多样化;（7）清算值高。到目前,住宅贷款、信用证贷款、汽车贷款等已经在实践中作为证券化的理想对象获得了极大的发展。     

信贷资产证券化推动制度创新

对于实施信贷资产证券化的路径，有着各种不同选择。从资产质量来看，分为不良贷款证券化和优质资产证券化；从资产种类来看，有住房抵押贷款证券化、基础设施贷款证券化等：从资产属性来看，可分为表内证券化和表外证券化：从资产形成方式来看，有存量资产的证券化，也有增量资产的证券化。     

浅析我国保险资产证券化的制约因素

保险资产证券化对于扩大证券市场的资金来源、拓宽保险资金的投资渠道、化解保险公司经营风险和提高偿付能力有重大作用 ,本文对影响我国保险资产证券化的三大制约因素问题进行了探讨。     

流动性过剩背景下的资产证券化研究

起源于20世纪70年代的资产证券化，在全世界范围内迅猛发展，被认为是近30年来世界金融领域最重大和发展最快的金融创新，当前，流动性过剩是当下中国金融经济领域的一个关注焦点问题。在中国目前的金融体制下，银行大规模地推行资产证券化，将其资产卖给机构投资者如保险公司、养老金等，这将对流动性有大幅度的缩减效应，会对当前的宏观调控措施有莫大的帮助。     

浅析我国开展资产证券化的意义

资产证券化是国际金融市场重要的金融创新工具之一,我国信贷资产证券化试点工作已正式启动。开展资产证券化对于我国经济发展的重要意义体现在:改善商业银行资本结构;增强商业银行资产流动性;为投资者提供风险较低的投资选择;推动资本市场的发展;促进经济增长。