用非参数方法对资本资产定价模型的非线性检验——以深市A股为例

本文首先说明了静态资本资产定价模型（CAPM）和条件资本资产定价模型在实证检验中存在的缺陷,然后,为了改进CAPM模型,增强它在投资实践中的价值,选取2000年1月至2007年12月深交所A股有关月交易数据作为样本,对条件CAPM进行了非参数估计检验,得出：在条件CAPM中,风险资产的收益与风险系数是非线性关系,从而否定了学者经常假定的线性关系,并从检验的偏差数据中得出非参数估计方法优于参数估计方法。     

CAPM模型在上海证券市场的实证分析

CAPM(资本资产定价模型)是Willian Sharpe建立资产定价均衡模型,同OPT(期权定价理论)以及APT(套利定价理论)共同构成现代金融理论的3大基石。CAPM模型在股票收益预测、资产定价等问题中得到广泛的应用,因此,CAPM是否适用于中国股市的问题也引起众多国内学者的关注。     

资本资产定价模型实证研究

资产定价理论作为现代金融理论的组成之一,传统CAPM模型指出个股收益只和整个市场的系统性风险有关,但随着越来越多的学者通过实证分析表明,市场中存在着大量实际收益不同于CAPM定价的现象,单一系统性风险无法完全衡量股票的平均收益。因此,本文基于CAPM模型对我国家居用品行业进行实证分析,选择我国规模各异的8只不同上市公司股票,样本区间选择2017～2019年的日收盘数据,采用CAPM模型分析验证,从而判断CAPM能否合理分析资产的价格。     

资本资产的定价模型及在我国证券市场上的应用

资本资产定价模型在无论是在国外还是我国的金融领域有着不可替代的地位。本文主要研究的是资本资产定价模型和证券市场线、资本市场线及其它们的局限性。通过运用均值和方差等数学统计方法,经过一系列的推导得到资本资产的定价公式。并且从多个方面阐述了资本资产定价模型在我国证券市场的一些用途。它的核心思想是在一个竞争均衡的市场中对有价证券定价。     

基于CAPM模型对我国房地产市场与股票市场的投资比例分析

上世纪90年代以来,随着我国金融市场的逐步完善,我国资本市场也不断发展并渐次走入人们生活之中,人们也开始注重更多地通过资本市场上的投资理财。为了引导投资者对其比较偏好的两个市场:房地产市场和股票市场进行投资,本文收集过去最近60个月的历史数据,通过解构国房景气指数和沪深300指数两个市场的代表性指数,着重分析我国近年来房地产市场与股票市场的收益结构,并以资本资产定价模型(CAPM模型)为基准,力求以科学的手段得出房地产市场与股票市场之间存在的某种相关性,从而为投资者对两个市场的投资提出建议。     

基于期权调整利差法和蒙特卡罗模拟法的水利PPP项目资产证券化定价研究

合理的资产证券化定价可为水利PPP项目吸引更多社会资本投资,提供长期稳定的资金来源。基于定价方法的对比分析,结合水利行业PPP项目发展现状和特点,选取期权调整利差法和蒙特卡罗模拟法,分别构建定价模型,并选取污水处理PPP项目实例进行资产证券化定价研究。结果显示,两种方法得出的定价结果都较为符合市场实际,但相比之下,由于期权调整利差法构建的定价模型更加贴合水利PPP资产证券化项目的存续特点,因而其定价结果更加准确,更加接近证券实际发行价格。     

南方电网数据资产定价方法研究

在数字化转型背景下，能源企业应寻求合理的数据资产定价方式，从而实现对数据资产的有效管理。本文以南方电网为例，对其数据资产定价方法展开研究。首先，阐述电力企业数据资产概念、特点、分类以及数据资产的价值所在；其次，以南方电网公司为例探讨数据资产定价策略、模型以及价格体系建设；最后，根据南方电网数据资产定价方法，对能源企业数据资产管理提出建议。     

制造业上市公司资产流动性与资本结构关系的实证研究

本文以650家A股制造业上市公司2007-2009年的公开财务报表相关数据为样本,采用多元线性回归模型对我国制造业上市公司资产流动性与公司资本结构的关系进行了实证检验.结果发现:制造业上市公司资本结构与资产流动性呈现负相关关系.     

基于期权定价模型与灰色关联度分析的林木资产评估方法研究

首先对林木资产B-S期权定价模型和灰色关联度分析的方法进行简要概述并评价其优缺点,然后以宁陕县马尾松林木交易实例,运用灰色关联度分析得出马尾松的公允市场价格,代入期权定价模型,求出待评估马尾松的评估价值,并据此形成一种改进的林木资产评估方法。     

投资项目财务评价参数测度方法及其应用--以种植业行业为例

本文运用资本资产定价模型和加权平均资本成本模型来测度投资项目财务基准收益率，其他财务评价参数的测度则是采用行业历史数据统计分析法，最后对测度结果进行分析并运用经验判断方法给出行业财务评价参数的建议值。     

基于排污权交易的再生水定价模型

通过对已有再生水定价方法进行分析,以基于成本的再生水定价模型为基础,建立了再生水供方最低定价模型;引入排污权交易这一重要因素,得出再生水需方最高定价模型,从而得到较为合理的再生水定价区间,并以常州市为例对上述再生水定价模型进行实证研究,最后讨论了基于排污权交易的再生水定价模型的特点与适用条件。     

北京市农村居民储蓄与投资相关关系的实证分析：1978～2003年

本文利用1978～2003年北京市农村居民资产数据，在描述资产总量和结构变动的基础上，着重考察了农村居民储蓄与投资之间的相关关系，通过采取单位根检验、协整检验，建立误差修正模型，结果显示，两者在长期存在明显的正相关关系。这表明，北京市农村居民的储蓄一投资转化率较高。但是，这种结果也说明了北京市农村居民投资的资本来源比较单一，直接受制于个人的储蓄。     

奥肯定律在中国的适用性研究

采用1978—2015年的数据对经典奥肯模型进行简单验证,发现经典的奥肯定律在我国不适用。考虑到奥肯定律提出时并没有限定前提条件,认为上述验证的失效可能源于对隐含成立条件的违背,不能据此判定奥肯定律在我国失效。在此基础上之上通过将隐含条件设置成变量纳入修正的奥肯模型中,再次对修正的奥肯模型进行实际数据的检验,结果发现在将主要隐含条件显性化后,奥肯定律所描述的失业率与经济增长之间的线性关系在我国仍然不成立,以此得出了奥肯关系在我国失效的结论。同时得证了劳动力供给的过快增长是影响我国失业的重要原因,基于以上分析提出了缓解我国失业问题的相关建议。     

金融工具准则变更对中国农业银行的影响——基于预期损失模型与已发生损失模型的比较

国际会计准则理事会于2014年发布《国际财务报告准则第9号》提出商业银行贷款减值损失应采用预期损失模型替代原有的已发生损失模型,该准则于2018年1月1日起实施。本文以中国农业银行为案例研究对象,从纵向和横向二个维度分析预期损失模型对中国农业银行的影响。纵向层次上,基于农行2013-2018年相关年报数据反推其过去年度贷款资产在预期损失模型下的减值计提额,并分析该模型下农行其他财务指标的变化;横向层次上,通过比较分析中农工建四大国有银行的相关指标得出预期损失模型对农行影响的特殊性。最后,论文从制定量化标准、监控识别风险、合理配比资产及金融资产重新定价几方面对农行应用预期损失模型提出了建设性建议。     

多元回归分析法下森林资源资产批量评估模型研究——陕西省宁陕县实证案例

以宁陕县134个森林资源资产交易案例为基础,运用多元线性回归分析方法,建立森林资源资产批量评估模型。首先深入分析影响森林资源资产单位评估值的特征因素,确定模型的自变量和因变量;然后利用SPSS软件对样本数据进行分析,检验各变量的正态性和线性关系,把通过检验的变量引入模型;在求出模型中各变量系数后,进行残差分析,确保模型通过正态性、共方差性和独立性的假设检验;最后,利用测试样本对模型的有效性和预测精度进行验证。     

文化资产证券化期权定价问题研究

资产证券化在促进资产流动性、增强金融市场活力等方面发挥着重要作用。本人以文化资产为例,分析文化资产证券化发展过程中在提高金融市场运作效率等方面的重要性,在总结我国文化资产证券化发展历程基础上,提出一套文化资产在混合过程中证券化定价模型,利用随机分析理论,在股票混合过程的随机模型下,给出带有股票红利支付的欧式看跌期权定价公式,进而对文化艺术品定价进行研究。     

农村合作金融机构资本充足率影响因素研究——以陕西省为例

本文基于2008—2013年陕西省107家县(区)农村合作金融机构的微观数据,运用最小二乘法、固定效应模型、差分GMM模型和系统GMM模型分别检验了影响陕西省农村合作金融机构资本充足率的因素。结果显示,资产规模、流动性比例、成本收入比、财政支出比重、农村人口密度和资本充足率的一阶滞后项具有统计显著性。提出农村合作金融机构自身要建立风险预警和资本补充机制,监管当局要建立适度竞争的金融市场进入与退出机制,地方政府应加大对涉农企业财政投入力度等政策建议。     

基于VECM模型的新疆经济增长实证分析

为了研究进出口及消费对新疆经济增长的影响,本文利用2003年1月至2010年12月新疆进口额、出口额、工业增加值和社会消费品零售额变量数据,运用ADF单位根检验对变量进行单位根检验,得出上述变量为非平稳序列,一阶差分后为平稳序列;通过JJ协整检验,得出上述变量之间存在长期均衡关系。运用协整方程和VECM模型方差分解方法对新疆经济增长的变动进行分析。     

浅议新《企业会计准则—非货币性资产交换》

财政部于2006年颁布的新会计准则之一——非货币性资产交换准则,对非货币性资产交换采用公允价值和账面价值两种确认计量原则,采用公允价值计量的非货币资产交易,更能反映市场经济条件下企业非货币资产交易行为的经济实质。随着市场经济的发展、国际资本的融通,企业非货币性资产交易行为不断增加,如以固定资产、存货置换投资,以存货置换固定资产,以不同的固定资产相互置换等非货币资产交易行为。     

违约风险对住房抵押贷款定价的影响

本文分析房价波动引起的借款人的理性违约行为,并以固定利率住房抵押贷款为分析对象,探讨借款人的违约行为带来的风险对住房抵押贷款证券定价的影响。通过分析借款人的违约概率以及违约时对现金流的影响,站在投资的角度运用资本资产定价法确定贴现率,从而得到固定利率住房抵押贷款证券定价模型。