资本监管、银行信贷与货币政策非对称效应

本文通过对在单一约束的商业银行利润函数中植入监管当局惩罚函数的静态理论模型的分析得出：监管当局以提高资本充足率为核心的监管行为不仅有效地影响了商业银行的信贷行为和风险意识,而且强化了“逆风向行事”的货币政策的非对称效应,接着本文对我国1998年以来经历的两次经济波动进行了实证分析,其结论是：1998年以来,监管当局对商业银行以降低坏账率、提高资本充足率为核心的监管行为强化了我国货币政策非对称效应。     

银行资本监管与货币政策非对称效应研究

本文基于全球危机背景,将银行贷款的自由度减小因素、监管当局对银行监管约束而产生的隐性成本因素及政治家因素等三类影响因素纳入单一约束的商业银行利润目标函数中,通过引入政治家因素的概念、简单的数学推导以及对银行利润函数和银行数量的数值模拟,得出了政治家因素具有强化货币政策的非对称效应的作用。最后本文又在前文研究的基础上提出了一些相关政策建议。     

资本监管、货币政策与商业银行效率非对称效应——基于面板门限回归模型的再检验

鉴于资本监管、货币政策对商业银行效率的重要影响,本文在Li和Wang(2012)的基础上从理论上详细论证了坏账率、资本充足率和准备金率影响商业银行效率的内生机制,并得出研究命题:坏账率与商业银行成本效率、利润效率存在着负相关关系;资本充足率、准备金率与商业银行成本效率、利润效率存在着非线性关系和非对称效应。根据上述研究命题,利用商业银行1998-2010年我国14家商业银行相关数据计算出了商业银行的成本效率、利润效率,证实了准备金率、资本充足率与商业银行的成本效率、利润效率呈非线性关系以及商业银行效率的非对称效应。上述研究事实表明:过分强调资本监管和货币政策对于商业银行绩效的改善是不合适的,其虽然能够有效地控制风险,但同时也会带来"利润创造能力"的减弱。因此,合理的资本监管和货币政策才是提高商业银行效率的明智之举。     

银行资本监管对货币政策效果的影响

银行资本监管对货币政策的效果具有重要影响。本文结合1998年以来我国经济周期的具体情况,分三个时间段具体分析了银行资本监管对货币政策效果的影响,并根据分析结果提出了政策建议。     

货币政策、非对称效应与产业内部结构升级

货币政策是国民经济重要的调控手段之一,在经济新常态纵深发展过程中,政策实施的针对性与灵活性被赋予更多要求。总量型货币政策暗含一般性假设,即其作用对象为同质化的,但众多研究表明:不同产业间具有微观异质性,会导致货币政策调控结果存在差异,因而有必要研究货币政策作用于产业间的非对称效应,进而探讨其对产业结构内部升级的影响。针对现有研究不足,本文放开了线性假设,使用非线性方法研究货币政策的产业非对称效应,并在实证研究中引入因子增强思想以解决代:不足问题。研究结果表明,数量型与价格型货币政策作用于产业结构均有显著的非对称性;经济下行区间货币政策冲击对不同产业的作用效果由强到弱依次为第三产业、第二产业、第一产业,而在经济上行区间,作用效果由强到弱依次为第二产业、第三产业、第一产业,产生差异性调控效果的原因主要在于财富效应与供需力量对比;当前我国经济受国内外形势影响,当经济受到外部冲击时第三产业将承受更大的波动,采用稳健的价格型货币政策和适度宽松的数量型货币政策,有助于经济重回上升轨道,促进产业内部优化升级。     

KCC—LM模型：货币政策非对称效应分析的新框架——1997～2006年我国货币政策操作的实证和制度分析

本文在Bernanke—Blinder（1988）的CC—LM模型中纳入含资本监管约束和信贷配给因素的银行最优贷款供给方程,从银行贷款渠道的视角重构了用以分析货币政策非对称效应的分析框架,即KCC—LM模型,并利用我国1997～2006年货币政策的操作实践验证了KCC—LM模型在我国的适用性,最后从我国金融制度演进过程中出现的金融控制力目标与金融稳定性目标的对立统一的角度进一步阐释了资本监管强化的货币政策非对称效应的内在机理,也揭示了我国1998年以来稳健性货币政策的真正内涵。     

营运资本的经济周期效应与货币政策效应研究

本文以2001-2013年在沪深两市上市的制造业公司为样本,分析了企业营运资本的经济周期效应和货币政策效应.研究发现:由于营运资本投资主要受不对称调整成本而不是常规投融资因素的影响,营运资本逆经济周期波动;相对于经济上行期,经济下行期经济增速的变化对于营运资本的影响更为显著;货币政策和经济周期的叠加会加强或弱化营运资本的经济周期效应;货币政策在不同的经济时期会对营运资本产生不对称的影响,宽松的货币政策在经济上行时会促使企业增加营运资本投资,在经济下行时会促使企业应收账款周转加快,改善企业流动性状况.本文的研究结果对于评价当前宏观经济政策的效用具有一定的现实意义.     

企业规模与货币政策的非对称效应

在金融加速器模型的基础上,本文构建了含有企业异质性的动态随机一般均衡模型,并以此考察了我国货币政策对不同规模企业的非对称效应。研究结果表明,相对于大企业,中小企业更易受到紧缩性货币政策冲击的影响,中小企业产出下降幅度约是大企业的三倍。造成这种非对称效应的主要原因在于中小企业外部融资受到限制。此外,货币政策冲击通过信贷市场放大了经济波动,经济中存在着明显的金融加速器效应现象。因此,央行在制定货币政策时应考虑到货币政策对不同规模企业的非对称效应,并谨慎选择名义利率的调整幅度。     

货币政策对房地产价格调控的非对称效应——基于STR模型

从货币政策的非对称效应的角度,运用非线性模型——STR模型,探究了中国货币政策与房地产价格的关系。研究结果表明:货币政策对房地产价格的影响确实因所处经济周期阶段的不同而发生变化;货币政策与房地产价格之间存在非线性关系;不同经济增长水平下货币政策对房地产价格的调控效应是不对称的;在调控房地产价格方面,我国货币政策的信贷传导路径比利率传导路径更有效。