区域经济投资风险多层次灰色评价研究

对区域经济投资风险的要素从社会政治风险、金融与资本市场风险等方面进行了辨识,并构建了相应的评价指标体系。鉴于其具有灰色系统的特征,运用灰色层次法构建了区域经济投资风险评价模型。具体实例应用证明该方法确实可行,使区域经济投资风险评价更为科学、合理。     

"龙头"企业与农户的合约选择--基于风险和风险态度的解释

和现有文献基于交易成本理论解释"龙头"企业和农户之间的合约选择不同,本文把农业项目的风险分解为生产风险和市场风险,运用委托--代理理论分析了风险和风险态度对"龙头"企业和农户之间合约选择的影响.分析表明,在不存在机会主义行为或市场风险为零的情况下,"龙头"企业和不同农户之间合约的选择取决于双方对风险的态度和农业项目生产风险的大小.     

我国商业银行操作风险的控制

2004年6月26日,巴塞尔委员会发布了新巴塞尔资本协议(BaselⅡ),将操作风险(OperationalRisk)纳入风险资本的计算与监管框架中,要求商业银行为操作风险提供相应的资本金水平,披露更为详细的有关操作风险的信息,从而把操作风险的管理、控制提高到一个新的高度。操作风险将与市场风险(MarketRisk)、信用风险(CreditRisk)并列成为商业银行的三大风险。     

我国二板市场建设的思考与建议

文章着重考虑二板市场的市场定位、交易制度、加强监管、风险等问题 ,并提出相应的建议 ,力图在现阶段能够使二板市场建设的准备工作更为完备 ,最终实现二板市场的成功推出及顺利发展。     

中国式风险披露、披露水平与市场反应

风险要素披露是资产有效定价的前提,本文研究了我国发行新股时《招股说明书》中风险因素的披露状况以及市场反应。研究发现:第一,在控制相关变量后,公司所披露的总风险越多、财务风险和经营风险越多,IPO抑价越低、流动性越强。第二,从公司披露意愿来看,未来业绩差的公司较业绩好的公司有更强的披露意愿,这并不是因为业绩差的公司更为诚实或是更为聪明,而是为了规避未来业绩下降所带来的行政处罚。第三,从市场反应来看,面临诚信危机的证券市场,坦诚披露作为一种稀缺资源会收获更多的市场奖励,即公司的新股发行效率提高。最后,在稳健性检验中本文创造性地构建"模糊指数",对含糊其辞的风险披露予以甄别,检验结果与前文一致。本文的另一个重要贡献是,跳出了以往的计算机文本搜索方式,首次以人工阅读方式度量风险。本文的结论对我国即将推行的注册制新股发行具有重要的预测及指导作用。     

中国企业的境外投资风险及防范对策

中国面临更为广泛和更为直接的国际竞争,实施＂走出去＂战略既是企业的微观投资行为,也是政府的宏观管理行为。推动有比较优势的国内产业开拓国际市场、扩大利用国际资源,成为中国参与经济全球化的必然选择。中国企业应树立风险预警意识,加强海外投资风险的识别和防范,增强国际竞争力。     

浅析我国中小民营企业"一股独大"的利与弊

我国中小企业普遍存在"一股独大"的问题,这一问题受到社会各界的高度重视."一股独大"给企业自身、中小投资者、资本市场带来了各种风险,但"一股独大"的资本结构同时也可以使企业规避各种风险.     

风险企业运作与风险资本流动的机制分析

本文对风险企业运作和风险资本流动的机制进行了深入探讨.一是归纳了风险投资的微观机制--风险企业运作的有效机制,其制度安排的指导思想是让科技创新的源泉充分涌流,主要提出"锁定风险与放大收益"等观点和风险治理对策等.二是探讨了风险投资的社会机制--风险资本流动的有效机制,指导思想是让产业风险资本充分流动,主要阐述了创业板市场先行,以实现使风险资本流动起来的"通风"效果等观点.     

新经济形势下房屋租赁市场风险和控制分析

日前,受国际经济低速增长、中国整体经济疲软和电子商务迅猛发展的冲击性影响,原来"一铺养三代"、"若要富,买商铺"的投资观念,受各种市场环境因素的制约,正遭遇巨大挑战。以杭州房屋租赁市场为例,通过对房屋租赁市场的调研,分析房屋租赁市场的风险,提出房屋租赁市场价格的合理制定,对降低房屋租赁市场风险有积极的影响,以及房屋租赁市场管理的对策和展望。     

中国金融业系统性风险溢出效应测度——基于GARCH-Copula-CoVaR模型的研究

随着学术界对系统性风险研究的逐步深入,"风险溢出效应"1越来越受到关注。本文从中国金融业发展现实出发,采用GARCH-Copula-Co VaR拓展模型测度了银行、保险、证券以及信托四个子市场对金融业的系统性风险贡献程度以及各子市场之间的风险溢出程度。研究发现:1每个子市场都存在明显的系统性风险溢出效应,但不同子市场对系统性风险的贡献程度存在差异,银行业是系统性风险的最大爆发源,其次是证券业,保险业和信托业的贡献程度较小;2不同子市场之间也存在风险溢出效应,但溢出程度呈非对称性,银行业和证券业之间的风险溢出效应远大于其它子市场,但应特别关注混业经营趋势下银行业和信托业之间的风险溢出效应。以上结论对动态监测系统性风险的生成和传导,防范系统性金融危机发生具有实证支持作用。     

如何管理企业风险

在当今复杂多变的全球风险环境下,了解企业面临的风险内在关联性并采取更为动态的策略进行风险管理已经成为董事们面临的首要任务。本文从风险识别、风险预测、风险种类、风险处理和风险预防这五个方面,对企业如何管理风险做一些浅显的探讨,期望对大家有所启示,共同提高公司整体的经营管理水平和风险防范能力,促进公司战略目标的实现和可持续发展。     

中国企业“走出去”面临的风险及管控对策

中国企业"走出去"面临的风险可以分为外部风险和内部风险。外部风险包括政治风险、经济风险、法律风险、市场风险、同业竞争风险等,内部风险包括战略风险、整合风险、人力资源风险、经营风险等。加强"走出去"风险管控,需要从政府和企业两个层面入手,采取相应的措施同时消除外部风险和内部风险,从而应对和减少企业"走出去"面临的综合风险。     

浅谈企业财务产生风险的原因及对策

在市场经济的大潮中,中国的大中小企业都要共同面对严峻的市场考验。竞争无处不在,市场的选择就是"丛林"法则,在竞争中要想生存就必须提高其自身的竞争能力。防范和控制财务风险,尽可能把财务风险化到最小,化到没有,这样才能提高自身的存活能力,才能在市场经济的大潮中立于不败之地。     

政府和社会资本合作(PPP)模式下风险分配探析

财政部《政府和社会资本合作模式操作指南(试行)的通知》(财金[2014]113号)第十一条指出:"按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则,综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素,在政府和社会资本间合理分配项目风险。"文章就政府和社会资本合作(PPP)模式下,风险分配的原则、机制、类别以及风险承担的主体进行了探讨,并提出了四点实际操作建议。     

QDⅡ基金投资策略报告

国内市场是一个相对狭小的市场,通过QDⅡ基金投资海外,可以更为广泛地进行资产配置,降低整体投资组合风险、分享到更好的投资机会。     

危机时期政府直接干预与尾部系统风险——来自2015年股灾期间“国家队”持股的证据

2015—2016年中国A股市场发生了罕见的股灾,与之前股市的多次大跌不同,此次股灾具有下跌速度快、下跌幅度大和波及范围广等特点,先后共有16个交易日出现千股跌停,表现出极强的尾部系统风险。本文利用2015年第三季度至2016年第四季度A股市场数据,研究"国家队"持股的市场效应。研究发现:(1)"国家队"持股有效降低了股票价格的尾部系统风险,有利于稳定危机时期的股票市场;(2)"国家队"持股对左尾和右尾系统风险的影响存在非对称性,稳定市场的作用更多表现在对左尾系统风险的影响上,在市场剧烈波动时,显著降低股价随大盘暴跌的可能性;(3)危机时期"国家队"救市对尾部系统风险的影响主要通过为市场提供流动性和提振市场信心两个渠道;(4)"国家队"持股也在一定程度上损害了市场质量,导致股价同步性和交易成本增加。本文采用匹配—双重差分、工具变量等方法控制内生性等问题,并得到了一致稳健的结果。本文的研究丰富了金融市场危机、政府干预和市场稳定机制的相关文献,为危机时期维护市场稳定相关政策的制定以及市场恢复稳定后"国家队"的逐步退出提供了经验证据。     

全球金融的迷局、乱局与变局——2012全球金融走势回顾及2013展望

2012年,全球金融形势及市场呈现四大特点:一是欧债危机由重债小国蔓延至重债大国,主权债务问题仍是全球经济金融运行最大风险;二是"保增长"重归政策主基调,出现全球流动性过剩、信贷紧缩与美元短缺并存局面;三是全球资本流动不稳定性加剧,新兴经济体流动整体"由进转出";四是国际金融市场经历阶段性剧烈震荡,但风险敞口逐步收敛。展望2013年,美财政悬崖风险、主权债务融资风险,以及新兴经济体尾部风险会左右全球金融市场走势,国际金融格局可能出现主权债务货币化,全球短期资本与长期资本流动分化,以及全球金融市场"钝化"的新常态。     

市场风险预警战略系统分析

市场风险预警是企业对市场风险进行分析、评价、推断以及预测,根据风险程度事先发出警报信息,提示企业决策者警惕市场风险,并采取措施对市场风险进干亍防范。市场风险预警战略系统的建立必须以系统论的原理和方法作为指导思想,探讨一种能够预测、评价和预控企业经营活动中发生市场风险的预警管理方法。     

风险视角下的政府与市场关系

政府与市场的划分,取决于人类生活所同时面临的两种不同性质的风险。损失风险属于公共风险,归政府治理;机会风险属于私人风险,归市场治理。市场经济就是风险经济。市场机制就是在一定的制度环境下,市场主体自主地将自己的产权与他人进行交换的风险机制。我国深化经济体制改革的任务,就是向市场注入风险机制,解决制度环境、市场主体、产权制度、行政垄断等问题。     

基于金融网络的系统性风险研究

金融机构的网络连通性是现代金融体系的关键所在,是研究系统性风险驱动因子、传染机制及宏观审慎管理政策的全新理念。"关联太大而不能倒"是网络连通性最直观的概述。本文以运用银行间市场、支付系统、金融衍生工具、资产交叉持有与市场收益等数据构建的五类金融网络为脉络,评述了国外运用金融网络研究系统性风险的最新进展。未来,需要结合金融学、网络理论与计量经济学等方法,综合运用多种数据以全方位剖析系统性风险的网络连通性。