经济附加值：识别企业创造价值还是毁灭价值的慧眼

在生产经营与资本经营并重的时代,企业可以通过调整资本结构人为地“创造”利润,从而使得以利润为基础的企业绩效评价（包括以净资产收益率为核心的杜邦财务评价体系）面临严峻挑战。于是,思腾思特（Steril Steward）公司在1991年提出了经济附加值（ECOriomic Value-added,EVA）理念。以经济附加值为基础的企业绩效评价在一定程度上修正了传统绩效评价的内在缺陷。     

综述EVA的应用

ＥＶＡ (ＥｃｏｎｏｍｉｃＶａｌｕｅＡｄｄｅｄ)是美国纽约斯特恩·斯图尔特咨询公司提出的一种主要应用于业绩评价的指标 ,通常被称为经济增加值、经济附加值或全部投资净收益。从计算公式上看 :ＥＶＡ =ＮＯＰＡＴ -资本成本×资本投入其中ＮＯＰＡＴ是经过调整的营业净利润 ;资本成本是资本结构中资本各个组成部分的以其市场价值为权重的加权平均成本 ,资本构成通常包括短期负债、长期负债以及股东的权益等 ;资本投入为企业所有筹措资金的总额 ,不包括短期免息负债 ,如应付帐款、应付工资、应付税款等 ,即资本投入等于股东投入的股本总…     

基于EVA视角的绩效评价与价值创造持续性研究

经济附加值观念的流行标志着对企业的绩效评价已经逐步从利润观念转向价值观念．由此可能促使企业经营模式逐步从利润模式转向价值模式;因为EVA是衡量企业价值创造及评价企业可持续发展的重要指标,单一财务指标（利润）的评价缺陷将导致企业绩效评价模式转向采用含EVA的多维绩效评价体系。     

基于EVA指标的并购绩效评价探讨

一、以EVA指标评价并购绩效的必要性其一,用经济利润代替会计利润。由于会计核算过程受到公认会计原则的约束,使得会计利润与反映企业创造财富真实情况的经济利润产生了偏差。传统业绩评价指标的计算,都是以利润表为基础,未考虑资本成本。EVA指标弥补了传统指标的缺陷,注重资     

经济增加值(EVA)在国有企业绩效评价中的再思考

EVA指标是以企业价值为核心,基于价值管理和价值驱动的企业运营模型,是税后经营利润减去债权资本和股权资本的综合成本后的余额,经济学家称之为剩余收入(所有成本被扣除后的剩余收入)。2010初国资委将经济增加值纳入央属企业绩效考核指标,将对企业的战略管理、绩效评价产生了深远的影响。本文将着力分析我国引进EVA在国有企业绩效评价应用中的局限性,并尝试提出国有企业在绩效评价中运用EVA的新思路。     

上市公司绩效评价指标的修正

传统的上市公司绩效评价基本上未考虑资本成本,这在一定程度上造成了我国上市公司资本经营粗放、效率低下。本文拟利用经济增加值(EV A)理论,对传统的上市公司绩效评价指标进行修正,以帮助投资者获得正确的绩效评价结果。一、上市公司现行绩效评价指标的缺陷市盈率指标是备受人     

EVA与企业价值评估

EVA是企业在业绩评价期内增加的价值EconomicValueAdded的简称，中文通常称为经济增加值、经济附加值、创值等。作为评价企业经营业绩的新指标，EVA于２０世纪８０年代出现于美国并逐渐在其他国家推广开来。与传统的业绩评价指标如税后净利润、每股收益和净资产收益率等相比，EVA基于股权资本同样具有机会成本的认识，在计算企业的资本成本时，不仅考虑了负债资本的成本，而且考虑了股权资本的成本，从而克服了传统评价指标在评价企业业绩时未扣除股权资本成本的缺陷，使评价结果更加准确。EVA指标设计的基本思路是：理性的投资者都期…     

EVA,企业绩效评价的新指标

<正> 企业的经营绩效评价,是对企业一定期间的资产经营、财务效益、资本保值增值等经营效果进行的综合评判,是企业管理控制系统的核心。多年来,我国企业的绩效评价一直以会计净利润指标为主,包括投资报酬率、总资产收益率、每股盈余等。这些评价指标难以真实反映企业的经营绩效,主要是因为:(1)这些财务指标受对外披露的限制太多。(2)没有考虑企业的实际资本成本,它使得企业经营者形成权益资本是"免费"的错觉。(3)容易导致管理层行为短期化。(4)存在盈余操纵的空间。实际上,在现代经济中,任何一项资本都是具有机会成本的,权益资本作为企业的一项重要资本来源,同样也具有成本。不确认、不计量权益资本成本,实质上虚增了利润,有可能误导投资者做出错误的决策,也可能造成企业的经营者不重视资本的有效使用,或追求短期利润。20世纪90年代以后,美国公司开发出的"经济增加值"(Economic Value Added,EVA)业绩评价系统以企业市场价值的增值为衡量标准,消除了传统业绩评价体系中存在的诸多弊端,已经传遍全球。     

EVA在国有企业绩效评价中的应用研究

<正>随着社会经济条件的变化,传统的财务业绩评价指标如净利润、投资报酬率、每股盈余等的局限性日益暴露,因为这些指标没有考虑企业的实际资本成本,对外披露的限制太多,同时,容易导致管理层行为短期化。由此,经济增加值指标(EVA)出现了。与大多数其他绩效评价指标的不同之处在于,EVA考虑了带给企业利润的所有资金的成本。     

浅谈EVA激励机制

经济附加值(简称EVA)是一种公司业绩衡量指标,比较准确地反映了公司在一定时期内为股东创造的价值。其理论公式为:EVA=EBIT(息税前利润)-KW(综合资本成本率)×NA(资产的期初市场价值),实际是企业经营所得收益扣除全部     

浅谈经济利润

经济利润是指企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值。经济利润不同于传统的会计利润，传统的会计利润忽略了资本需求和资本成本。而企业财务战略目标是以价值管理为核心的，价值管理要求将管理的中心转向经济利润指标。与会计利润指标仅仅确认债务资本利息，不确认股权资本成本，经济利润消除了传统会计核算假定无偿耗用股东资本的弊端，要求扣除企业所有资源的成本，包括所有者权益资金成本。     

一个全新的财务概念——经济增加值

经济增加值的创造者———美国斯特恩·斯图尔特公司总裁贝尔特·斯图尔特先生 ,在《经济增加值———如何为股东创造财富》一书中讲述了一种全新的财务观念 ,ＥＶＡ———经济增加值 ,强调在计算公司利润时 ,必须考虑公司的资金成本。按照这种方法计算 ,许多有账面利润的公司实际上是亏本经营的 ,因为管理人破坏了股东财富。作者认为 ,只有把管理人的薪酬与ＥＶＡ挂钩 ,才能真正增长股东财富 ,并使所有相关人受益。《财富》杂志称ＥＶＡ (经济增加值 ,ＥｃｏｎｏｍｉｃＶａｌｕｅＡｄｄｅｄ)为“当今最热门的财务观念 ,并将越来越热” ,从…     

经济增值衡量企业财务经营业绩的新指标

在当今信息时代 ,随着信息渠道的增多 ,企业及公司获取相关信息的及时性和准确性不断地提高 ,企业之间 ,公司之间的竞争在全球范围内不断加剧 ,企业和公司的内外部经营环境发生了很大的变化。原有的用于衡量企业经营业绩的会计指标 ,诸如利润、每股盈余及投资回报等均已显得过时 ,难以为企业管理者正确地评价企业的经营状况 ,实施有效的管理和进行合理的投资决策提供所需的信息。对这个问题的解决须借助于经济增值ＥＶＡ (ＥｃｏｎｏｍｉｃＶａｌ ｕｅＡｄｄｅｄ)这一信息时代衡量企业财务经营业绩的新指标。一、传统的财务经营业绩衡量指标…     

基于EVA创新的企业绩效通用价值计量模式

经济增加值(EVA)作为一种集企业绩效评价与资金预算、对管理者激励约束于一身的管理评价系统,其理论设计的缺陷和实践面临的困境成为其创新的内在驱动力。鉴于此,本文探索性地将资源利润核算模型(RMA)引入EVA,通过对EVA、EVA变动值、剩余收入法及股东增加值(SVA)的比较,试图从理论上构建企业绩效通用价值计量模型,以完善企业价值管理绩效评价体系,进而激励企业管理者。     

经济增加值（EVA）奖励计划设计初探

EVA的全称是经济增加值(Economic Value Added)。所谓E-VA是一种剩余收入概念,即公司税后经营利润扣除债务和股权成本后的余额,即:EVA=NOPAT-C%×TC其中:NOPAT是税后经营利润,C%是资金成本率,TC是企业的全部资金(包括股权资本和债务资本)。上式中的NOPAT以会计净利润为基础进行     

价值管理——经济附加值指标小议

经济附加值（EVA）作为一种度量是生产要素生产率的关键指标，它反映了管理价值的所有方面。EVA虽然已经出现２００多年，但进入我国也只不过十年，因此为大家所不熟悉。本文将对这一指标作简要的分析。一、传统的业绩衡量指标的缺陷及经济附加值的基本原理（一）传统的业绩衡量指标的缺陷１．传统指标的计算没有扣除股本资本的成本，导致成本的计算不完全，因此无法判断公司为股东创造的价值的准确数量。２．传统指标的计算以会计报表信息为基础，而会计报表信息对公司业绩的反映本身就存在部分失真。这表现在公认会计准则的一些规定，…     

经济增加值(EVA)及其在现代企业中的应用

<正>一、经济增加值(EVA)含义及其计算经济增加值(EVA)是基于价值管理的理念,以企业价值创造为核心,衡量企业业绩的关键性指标。其含义是企业税后经营利润与全部投入资本成本的差额。如果EVA为正值,则表示企业获得的收益高于获得此项收益而投入的资本成本,即企业为股东创造了新价值。相反,如果EVA为负值,则表示股东的财富在减少,企业的价值在毁损。如果EVA值为零,则说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益,投资者的财富既未增加也未减少。由此看来,经济增加值的本质是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值,即经济学家所称的“经济利润”。经济增加值的计程过程如下:     

经济增加值透视及实践应用中的思考

1982年,美国思图尔特财务咨询公司,推出能够反映企业资本成本和资本效益的经济增加值指标,并将EVA注册为商标,专门从事EVA应用咨询和推广。思图尔特公司认为：企业在评价其经营状况时通常采用传统的会计利润指标存在缺陷,难以正确反映企业的真实经营状况,因为忽视了股东资本的机会成本,企业赢利只有在高于其全部资本成本时才为股东创造价值。前不久国资委业绩考核局表示．国资委计划在业绩考核体系中引”经济增加值”的概念。     

基于EVA模型的仁和药业股份有限公司财务绩效评估研究

随着我国的医药卫生体制改革不断深化,仁和药业股份有限公司作为生物制药企业的龙头,在其发展过程中同样面临着生物制药企业的共同需求,亟须一个更加综合的指标对企业财务绩效进行评价。文章以仁和药业股份有限公司为研究对象,使用案例研究法和对比分析法,构建EVA财务绩效评价体系,得出该公司近5年的经济增加值,并通过与传统的绩效评估指标进行对比和研究发现,传统的以会计利润为基础的绩效评估指标并不能客观和全面地反映企业的实际经营状况,而EVA财务绩效评估体系创新地将企业的权益资本成本考虑在内,在一定程度上弥补了传统绩效评估指标的不足,能够降低企业的生产经营风险。     

基于EVA的激励制度在我国的应用

<正>一、EVA的概念EVA(Economic Value Added)即经济增加值,其概念源于经济利润,它不同于会计利润。会计利润只考虑了债务的融资成本,忽略了股本的机会成本,而EVA是扣除所有生产要素成本后的剩余利润,具体来说就是扣除使用稀缺资本资源的机会成本,包括银行债务和其他债务的利息费用和权益资本成本。它是由美国思腾思特(Stern Stewart)管理咨询公司于1982年注册的业绩评价指标,其计算公式为:EVA=税后净营业利润-资本成本。其中,税后净营业利润等于税后净利润加上债务资本的利息支出;资本成本包括债务资本和股本资本的成本。这些指标的取得涉及研究发展费用和市场开拓费用、商誉、递延税项、各种准备金等一系列会计报表科目的调整。